2011年价格师案例分析辅导：长期投资的价格鉴定2
(二)优先股的价格鉴证准企业债券
P=A/i
例题：被鉴证企业以机器设备向甲企业直接投资，投资额占甲企业资本总额的20%。双方协议联营10年，联营期满甲企业将按机器设备拆余价值20万元返还投资方。鉴证时双方联营已有5年，前5年甲企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在甲企业的投资份额分享利润，鉴证人员分析甲企业未来5年的收益水平不会有较大变化，折现率设定为12%，则鉴证时投资企业直接投资的鉴证值为
解答：首先计算收益，共包括两部分，一部分是到期机器设备拆余价值20万元，另一部分是每年收益50×20%=10万元
收益期限是5年，折现率12%
http://kc.exam8.com/web_news/images/2011-8/201183143031807.jpg
到期机器设备拆余价值的现值：20*(1+12%)-5=11.34854
长期投资的鉴定值=36.04776+11.34854=47.3963万元
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