2012管理咨询师案例分析：案例分析题74
管理咨询案例 比亚迪汽车从去年开始，不时从经销商网络听到坏消息的比亚迪（01211.HK），终于听到了好消息。
5月9日，巴菲特持股9.89%的比亚迪A股IPO获批，拟募资21.92亿元。历经3年的准备之后，比亚迪最终如愿回归A股。不过，相比比亚迪面临的资金缺口，这次融资可能远远不够。
“事实上，汽车销量达到50万辆的规模就会碰到瓶颈，需要重新评估产品力和供应链。比亚迪最大的问题是忽视了汽车的核心业务。”业内人士认为。虽然募集资金大部分用于传统汽车研发，但是比亚迪却没有像奇瑞汽车和吉利汽车在发展方面做出改变，对转型进行解析。
垂直整合
通过对整车设计、汽车模具、发动机、底盘、各类内饰件、车载电子等全方位的垂直整合，提高对资源的配置能力和对成本的控制能力，也让比亚迪在最近几年获得了突飞猛进的发展。
而且，比亚迪正在把这一模式不断复制，从电子、二次充电电池到汽车、太阳能电池产业。比亚迪方面还表示，会继续进行垂直整合方面的发展，因为这条路上没有满分。
但是，这张给比亚迪带来巨大利益的网，也同时隐藏着不小风险。尤其是在财务不乐观的时候，反向制衡作用就开始占上风。“比亚迪的垂直整合模式意味着产业链很长，需要足够的资金来支撑，否则会产生反方向的影响。”比亚迪内部人士曾对媒体如此表示。
从比亚迪此前公布的年报数据也可以看出，比亚迪面临着资金窘境。2010年，公司现金流入为31.29亿元，而2009年度这一数字高达120.16亿元；2010年公司的总借贷额也高达140.52亿元，比2009年增加了近104亿元，其中银行借贷须于一年期内偿还的为113.63亿元，比2009年增加106.52亿元。21.92亿元的融资规模显然无法解决比亚迪面临的资金缺口。
由此也可以看出，比亚迪对资金的需求到底有多强烈，这也可能是比亚迪宁愿缩水也要尽快回归A股的原因之一。此前，比亚迪确定的融资规模为28.5亿元。
加大传统汽车业务
根据比亚迪发布的公告，回归A股所筹资金将主要投向3个项目，其中4亿元将用于生产锂离子电池项目；11.4亿元将用于深圳汽车研发生产基地项目；余下6.52亿元用于扩大汽车品种及零部件建设项目。
从资金投放情况来看，比亚迪将八成资金集中于传统汽车技术的研发和生产。结合今年上海车展上比亚迪展示传统汽车的新产品与新技术，比亚迪开始加大传统汽车业务的投入力度。
盖世汽车网总裁陈文凯认为，比亚迪到了需要关注传统汽车业务的阶段，培育自己的研发能力。汽车行业的发展规律也表明，仅凭一两款畅销车型来保持数年的高增长不太现实，汽车行业发展还是有一定规律遵循的。
路透社一位分析师认为，比亚迪目前最大的问题之一是，忽视核心的汽车业务，追求相对缥缈的东西。
但是业内人士认为，比亚迪汽车如果转型做正向开发会比较难，不仅从产品研发到销售渠道都需要梳理，最为重要的是，比亚迪失去了一些跨国零部件供应商的信任，而自主品牌如果要做正向开发，还需要这些企业支持。
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