2012年审计相关知识辅导：杠杆原理详解(3)

会计考友

　二、财务杠杆 　　财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的乘数效应被称为财务杠杆系数( DFL )。
( }' Z) i% n! ~  _0 r) b; s
' G- }0 \2 \. A7 {4 A8 |财务风险是由于筹资引起的每股收益波动的可能性。固定资本成本越大，财务杠杆系数就越大，从而息税前利润的一定变化率，就可以引起每股收益更大幅度的波动，财务风险也就越大。
　　【例题】
# s& N  _" W" i2 h0 I0 l9 ^! ~　　1、表某企业息税前利润为3 000万元，利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为：(2006年试题)
; ~' e6 Q  j5 n) B' ~' [( s　　A .3 B .2 C .1. 5 D .0. 33
　　【答案】C
　　【解析】财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正确。
　　四、联合杠杆
6 A: B% ^! J( w$ b: }' Y- s! o0 Z　　DCL=DOL×DFLwｗw.ExamＷ.CoM
- j7 P' B2 A% Y% D- l8 K　　【例题】
　　1、某企业目前的经营杠杆系数是1.2，财务杠杆系数是1.5, 如果该企业销售收入的增长率为20%，则每股收益的增长率是：(2007年试题)
　　A. 24% B. 25% C. 30% D. 36%
4 H0 C6 O5 \% ]: p# e  `2 \　　【答案】D
; ^4 n  v0 m8 o+ l5 b, ?+ S( a　　【解析】联合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=1.2*1.5=X∕20%
3 d; }& o. y$ V2 z　　X=36%