2010年《财务管理》第八章财务分析与评价考点总结

会计考友

　　    一、财务分析基础  

& l6 X; ~- a% y. {$ ?+ ?/ t/ U6 K　　（一）财务分析的内容  
) V* A* M" o' o3 q" c; d6 g
　　1、财务分析的意义  
7 K2 W9 ~( A! l% `0 b9 E% V$ A) h
　　具体说来，财务分析的意义主要体现在如下方面：  

　　（1）可以判断企业的财务实力（偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力等）。  
% U7 J2 N4 ~" C  s: q
( G: R+ [0 r/ S8 [) d# Y　　（2）可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。  

　　（3）可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。  

　　（4）可以评价企业的发展趋势。  
8 w' I  |' B  p' m) W7 Y
　　2、内容  
! o& U9 K% }' I6 {
/ j2 H( A3 b2 a3 y3 g2 R　　主要包括：偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析  

/ v, h  T, u( h- D! w1 \4 y, A　　（二）财务分析的方法  

　　1、比较分析法  

　　是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。  
4 \# G5 G5 J5 t  x8 |( {! [( J
　　比较分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。  
: z5 L, \# q; r
1 \- `' N  n5 v2 a　　2、比率分析法  
+ T' D( S6 g# E" b# |
　　比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的分析方法。比率指标的类型包括：构成比率、效率比率、相关比率  
, i) U& x1 C8 e2 l: ?) n
- i! R. D5 Z  `' f: c　　3、因素分析法  

+ O: e6 Y% Q) m- j　　是依据分析指标与其影响因素的关系。从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。  

　　因素分析法具体有两种，一为连环替代法；二为差额分析法。  
: u% ]6 v  E9 e- {6 X8 [9 R
　　（三）财务分析的局限性  

; z$ @& ?) F; o" m) \, m　　1、资料来源的局限性  

) ^) v% i) M* P3 I6 d1 Q& l　　2、财务分析方法的局限性  
; _# p$ ?2 f+ r# a  ~
　　3、财务分析指标的局限性  

) S' g- a7 v+ k0 R6 ^　　财务指标体系不严密、财务指标所反映的情况具有相对性、财务指标的评价标准不统一、财务指标的计算口径不一致  
: ~+ y3 J9 N) ]) a
9 [  S& r3 p: E- n4 \/ N( l% B　　（四）财务评价  
0 e: F4 L: @4 n# f6 w# L, S# a
/ x4 n  o, _8 ?: h" J; }　　财务评价，是对企业财务状况和经营成果情况进行的总结、考核和评价。注重对财务分析指标的综合考核。  
) [$ t, L3 \* G  u1 x1 n4 f
7 L- Z+ `$ \4 q0 u8 V" U. T+ S; Z/ _　　财务综合评价的方法：杜邦分析法、沃尔评分法和功效系数法。  

) p0 }  k! q7 `. z3 g2 ^　　二、上市公司基本财务分析  
$ |; r- ^% x/ f5 q! C$ g8 V' h
　　（一）上市公司特殊财务分析指标  

" D! Z2 F- L- C) l) e2 ?　　1、每股收益  
6 O5 g% d8 {* E7 Y, k
; _  ^/ x) H+ K( W7 w, @　　（1）基本每股收益  
3 f7 l) R+ A& p, ?  W% E8 G, T
　　（2）稀释每股收益  
" M/ K8 l8 d3 t  V8 F1 p
2 D; I9 b3 N  t4 L8 E/ p; ~, W$ X　　企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。  
, p1 P8 u$ F, Q$ P+ I
　　潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。  
/ n/ T3 g) {! n
: w' j) {1 w* x( s　　2、每股股利  
# X' r; |( D' J4 [
　　每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则企业股本获利能力就越强；每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。  

　　3、市盈率  
( X3 {+ l& p4 L9 p9 a  D) ]
; y- G- i' i) x　　影响因素  

; I9 N+ B6 h; U9 X$ M5 `* y　　第一，上市公司盈利能力的成长性。如果上市公司预期盈利能力不断提高，说明公司具有较好的成长性，虽然目前市盈率较高，也值得投资者进行投资。  
+ R+ z0 w. G+ a5 ^4 x' K4 ?1 W. D
　　第二，投资者所获报酬率的稳定性。如果上市公司经营效益良好且相对稳定，则投资者获取的收益也较高且稳定，投资者就愿意持有该企业的股票，则该企业的股票市盈率会由于众多投资者的看好而相应提高。  

　　第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整。在股票市场的实务操作中，利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示：  

　　4、每股净资产  
! q: F3 ~7 ~  E' B4 j8 J6 Y/ _
$ B6 Z  [: U. @　　每股净资产，又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股数之间的比率。用公式表示为：  
! I" l/ I6 R2 E4 H9 n! H7 E$ e
　　利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。  

　　5、市净率  
$ z" R0 e  Q) y4 C+ a) [
　　市净率是每股市价与每股净资产的比率。计算公式如下：  

% }$ J, H' ]/ a: k2 b: m　　一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，反之，则投资价值较低。  

　　（二）管理层讨论与分析  

- D. ?. H& n/ m9 n" B  |" {" X/ d　　1、管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。  

8 n8 {/ S$ D$ D9 J/ v2 t# _* c! q　　2、市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。  
* ^2 r  H' E+ Q- N! s) I
4 X* r5 Y; f9 p* S- M/ ^　　（三）管理层讨论与分析信息披露的原则和形式  
1 `  `: T: f. w/ T1 {0 {$ E
　　三、企业综合绩效分析  

* u/ j1 f$ j( [/ B　　（一）企业综合绩效分析的方法  
8 X4 }8 D9 A; P. ~' O2 C& J/ r: m0 q/ p1 K
# k9 e! p, P; W+ t3 `　　企业综合分析方法有很多，传统方法主要有杜邦分析法和沃尔评分法等。  
$ S0 @7 \$ H/ W. d
8 c+ x/ K$ O1 O　　杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。  

　　该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。  
# E+ x5 ]$ I! Z& X! q5 w5 }, x: p4 N
+ l% z% @  u# @3 c　　【指标提示】  

　　净资产收益率=净利润/平均净资产（所有者权益）  
! k  C# M! V+ k
　　总资产净利率=净利润/平均总资产  
1 z& Z* S; d) A6 Z% W
　　权益乘数=资产/权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）  

　　=1/（1-资产负债率）（资产负债率也根据平均数计算）  

　　【提示】权益乘数与资产负债率成同方向变化，并且二者是可以相互推算的。  

) m( O: n8 B' h$ G3 l- G　　销售净利率=净利润/销售收入  
! X8 @5 H5 p# }
　　总资产周转率=销售收入/平均总资产  

* c4 g4 O6 ^/ N: o1 j8 ~% g　　企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。  
  d  g3 K1 z3 e, Q8 b
　　（二）综合绩效评价  

" u* v$ T" O+ E" I　　1、财务绩效定量评价  
6 K2 i! r4 T, j8 [2 O. A) t
　　财务综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。  
$ j1 O( l4 O1 t8 @9 ?8 y- X
2 @/ W2 L' ~$ [) N/ j" f2 m, H1 |　　财务绩效定量评价指标由反映企业盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四个方面的基本指标和修正指标构成。  
$ S, S% X1 O& R7 y4 L, {" q
1 _7 C" A( I7 c　　2、管理绩效定性评价

* F* q9 M4 c; c' k  m* V' u