2011年证券从业考试基础知识学习笔记(35)

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2011年证券从业考试基础知识学习笔记(35)
, a, ^& ^' q* H, H. t/ T( y. s+ y第三节　证券价格指数
1 T1 }9 d  @$ k. [  y% q+ ^: e一、股价平均数和股价指数
$ ~3 K9 I' A+ w) i9 d: l（一）股价指数的编制步骤
分四步：
1.选择样本股。
+ [' K7 t; A5 C9 k2.选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。
9 b9 H, Y* I- I: g3.计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。
, V( w- R. Z8 h, H5 N6 g4.指数化。
（二）股价平均数
定义：采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值。
2 T  y; d: h* h9 B! Y' T1.简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。其计算公式为：
式中：——平均股价；
Pi——各样本股收盘价；
N——样本股票种数。
* g0 ?% f& z) _7 q! L0 x  z# T1 C9 y简单算术股价平均数的优点是计算简便，但也存在两个缺点：第一，发生样本股送配股、拆股和更换时会使股价平均数失去真实性、连续性和时间数列上的可比性；第二，在计算时没有考虑权数，即忽略了发行量或成交量不同的股票对股票市场有不同影响这一重要因素。简单算术股价平均数的这两点不足，可以通过加权股价平均数和修正股价平均数来弥补。
2.加权股价平均数。加权股价平均数也称加权平均股价，是将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。其计算公式为：
8 {' H5 |4 H8 D; m. W1 E% B( u式中：Wi——样本股的发行量或成交量。
3.修正股价平均数
* B& \; g4 f$ k6 t9 M" M1 O' Y# p修正股价平均数是在简单算术平均数法的基础上，当发生送股、拆股、增发、配股时，通过变动除数，使股价平均数不受影响。
修正股价平均数=股份变动后的总价格/新除数
0 F/ D- L; G# g目前在国际上影响最大、历史最悠久的道—琼斯股价平均数就采用修正股价平均数法来计算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10%时，就对除数作相应的修正。
（三）股价指数
股价指数的编制方法有加权股价指数和简单算术股价指数两类。
! H  @& c! ~4 L9 O' `1 }0 U  T1.简单算术股价指数：简单算术股价指数有相对法和综合法之分。
7 v' ~0 V/ M1 x( Z+ L$ I0 `（1）相对法是先计算各样本股的个别指数，再加总求出算术平均数。
5 y, _/ |0 g; t. @/ Z% A若设股价指数为P’，基期第i种股票价格为P0i；计算期第i种股票价格为P1i，样本数为N，计算公式为：
×固定乘数
（2）综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数，其计算公式为：
×固定乘数
/ c2 h- z/ t$ g2.加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。
% k. \, p3 L. q. q5 Z3 W·基期加股价指数权又称拉斯贝尔加权指数，采用基期发行量或成交量作为权数，其计算公式为：
×固定乘数
- d2 p2 A8 |' d, L·计算期加权股价指数又称派许加权指数，采用计算期发行量或成交量作为权数。其适用性较强，使用较广泛，很多著名股价指数，如标准普尔指数等，都使用这一方法。其计算公式为：
, n( O$ n8 T# K& k8 H+ S×固定乘数
·几何加权股价指数又称费雪理想式，是对两种指数作几何平均，由于计算复杂，很少被实际应用。其计算公式为：
5 n( [1 q7 E1 ]7 u7 a×固定乘数
6 O5 X- r) \2 M8 x# }二、我国主要的证券价格指数
（一）我国主要的股票价格指数
1.中证指数有限公司及其指数
中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的。
; Q1 A' N9 w- W" E（1）沪深300指数
* h* b+ n6 ?) _: g! m! D沪深300指数简称沪深300，是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体走势的指数。成分股数量为300只，指数基日为2004年12月31日，基点为1000点。
' S. ]( r0 D% C4 U! p  x1 X8 J8 `（2）中证规模指数
中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。
中证100指数定位于大盘指数，中证200指数为中盘指数，沪、深300指数为大中盘指数，中证500指数为小盘指数，中证700指数为中小盘指数，中证800指数则由大中小盘指数构成。
除此以外，中证指数公司还编制和发布中证行业指数系列、中证风格指数系列、中证主题指数系列、中证策略指数系列和中证海外指数系列。
中证指数有限公司于2010年1月18日正式发布中证两岸三地500指数，以满足投资者观察、投资两岸三地市场的需要，并为相关指数化投资产品和衍生产品的开发提供基础工具。
+ Y2 H" h- [. k# p/ W中证两岸三地500指数同时公布人民币、港元、新台币和美元计价的指数值。计算指数所使用的汇率采用路透综合汇率报价中间价。
2.上海证券交易所股价指数
+ [6 ]+ p6 O, k2 W* z- U（1）样本指数类。
①上证成分股指数，简称“上证180指数”。
- F$ h: b9 ?4 i) C6 m, I+ ^②上证50指数
（2）综合指数类。
①上证综合指数
以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。
: J* A4 A1 w0 v& R②新上证综合指数
* M5 H( S2 f/ p5 I新上证综指选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第2个交易日纳入指数。采用派许加权方法，以样本股的发行股本数为权数进行加权计算。新综指是一个全市场指数，它不仅包括A股市值，对于含B股的公司，其B股市值同样计算在内。
（3）分类指数类。
3.深圳证券交易所股价指数
% F: F! ~2 o) i' Q+ J' O$ l. g4 {（1）样本指数类
1 u. f8 ^) I" K4 U8 |$ }①深圳成份指数
+ q  e; C9 v( ~( ~( J②深圳A股指数
③深圳B股指数
# n: E) k7 O" o0 j- E* m0 v④深证100指数
（2）综合指数类
- y* o9 }1 Y3 E: ?. |3 E①深圳综合指数
: G- E- `: S2 k  v1 i* h7 _+ `②深证新指数。
③中小企业板指数
1 L0 T* J4 c- g5 |5 t（3）分类指数类
) ]7 Y. B7 ]* o3 M[1] [2]  

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4.香港和台湾的主要股价指数
% `9 G6 G/ a. B$ l. ?0 n5 C( r（1）恒生指数
7 r7 s4 G6 m7 T# Y; q# F恒生指数是由香港恒生银行与1969年11月24日起编制公布、系统反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数。它挑选了33种有代表性的上市股票为成分股，用加权平均法计算。
; N+ s/ J9 A7 Y3 n9 f2006年2月，首次将H股纳入恒生指数成分股。
（2）恒生综合指数系列。
7 _, k8 q, J' W$ J- z# t4 n8 `+ L5 l（3）恒生流通综合指数。2002年9月23日推出
（4）恒生流通精选指数系列。
, G; y6 `7 P6 B0 t, @, B, N: d（5）台湾证交所发行量加权股价指数。
+ a) I& I* W% q' c' O% h5.海外上市公司指数
* u2 K! e9 k1 N' R: }3 V9 S# x5 M2004年10月18日芝加哥期权交易所全资子公司CBOE期货交易所（CFE）推出CBOE中国指数。
; o+ ?+ e; [. l5 y! y! ]【例题·多选题】关于恒生指数的叙述，正确的是（　）。
( ]- A7 }+ r  `8 c* C1 HA.恒生指数是由香港恒生银行于l969年11月24日起编制公布、系统反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数
. c( E4 i1 E2 l2 ^B.它挑选了33种有代表性的上市股票为成分股，用加权平均法计算
C.恒生指数具有基期选择恰当、成分股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点
) z2 `" [% }3 t) `+ F# L5 T# \D.恒生指数于2006年2月提出改制，首次将H股纳入恒生指数成分股
［答疑编号1761060301］
『正确答案』ABCD
（二）我国主要的债券指数
5 u, h3 o- |5 T: |' R1.中证全债指数
8 \/ ~" V* t& q% I中证指数有限公司于2007年12月17日发布中证全债指数。该指数的样本债券种类是在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及企业债。
中证全债指数体系还包括4只分年期指数和3只分类别指数。
2.上证国债指数
. m; s1 {4 C* m5 d. c+ G! \上海证券交易所自2003年1月2日起发布上证国债指数。上证国债指数以在上海证券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率国债和一次还本付息国债为样本，按照国债发行量加权，基日为2002年12月31日，基点为100点。
3.上证企业债指数
上海证券交易所于2003年6月9日起发布企业债指数。该指数以在沪、深证券交易所上市交易的固定利率付息和一次还本付息、剩余期限在1年以上（含1年）、信用评级为投资级（BBB）以上的非股权连接类企业债券为样本，以2002年12月31日为基准日，基日指数为l00点，采用派许加权综合价格指数公式计算。
4.中国债券指数
2002年12月31日，中央登记公司开始发布中国债券指数系列， 该指数系列以2001年l2月31日为基日，基期指数为l00，每个工作日计算一次。
/ R& A8 A: @/ z/ ~7 \【例题1·单选题】中证全债指数体系包括（　）只分年期指数和（　）只分类别指数。
A.3，4
B.4，3
C.3，3
( q" D# M. [! PD.4，4
［答疑编号1761060302］
: E% I1 \+ a8 o4 s3 \' G/ F1 y, O『正确答案』B
【例题2·单选题】上证国债指数的样本是（　）。
A.在上海证券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率国债
B.在上海证券交易所上市的、剩余期限在1年以上的固定利率国债和一次还本付息国债
C.在上海证券交易所上市的、剩余期限在2年以上的固定利率国债和一次还本付息国债
* D1 g( X5 Z7 z9 W" BD.在上海证券交易所上市的、剩余期限在2年以上的一次还本付息国债
［答疑编号1761060303］
# M1 H1 y' @6 L1 P% p- f『正确答案』B
（三）我国基金指数
1.中证基金指数系列。
1 k: T% q; k6 B2.中证协基金行业股票估值指数
; Q7 h% _5 X' O1 D# _* }0 ]9 C8 p$ i3.上证基金指数
4.深证基金指数
+ _: ^8 _' \5 D+ ?6 P6 s# L# j( o【例题·多选题】我国的基金指数由（　）组成。
A.SAC行业指数
B.中证基金指数系列
4 f5 q3 p9 d- \. a) I3 e$ D$ tC.上证基金指数
5 \  l1 S% w; r' q/ Y" p% b2 ]( }( tD.深证基金指数
1 h+ O. M, Z5 {# E! a6 s+ H［答疑编号1761060304］
) x$ m" n6 V, d# H) t『正确答案』ABCD
三、国际主要股票市场及价格指数
（一）道—琼斯工业股价平均数
: `7 H* b7 V- H道—琼斯工业股价平均数是世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数，由美国道一琼斯公司编制，并在《华尔街日报》上公布。
现在人们所说的道—琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括5组指标。1.工业股价平均数。2.运输业股价平均数。3.公用事业股价平均数。4.股价综合平均数。5.道—琼斯公正市价指数。
道—琼斯工业股价平均数采用的65种股票都是世界上第一流大公司的股票，在各自的行业中都居举足轻重的主导地位。
（二）金融时报证券交易所指数（FTSE100）
金融时报证券交易所指数（也译为“富时指数”）是英国最具权威性的股价指数，原由《金融时报》编制和公布，现由《金融时报》和伦敦证券交易所共同拥有的富时集团编制。这一指数包括3种：一是金融时报工业股票指数，又称30种股票指数。二是100种股票交易指数，又称FT—l00指数。三是综合精算股票指数。
（三）日经225股价指数
（四）NASDAQ市场及其指数
【例题·多选题】金融时报证券交易所指数包括（　）。
; a1 j* g* f) B& w" `A.金融时报工业股票指数
B.FT—200指数
, x  q2 P# k6 S0 O* a+ MC.100种股票交易指数
D.综合精算股票指数
! w( d$ F2 o3 R% r/ A! a［答疑编号1761060305］
3 h& D0 O9 o: i' _『正确答案』ACD
[1] [2]

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