09年证券投资基金辅导：证券投资基金考试考点解析(50)

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第四节 套利定价理论
' o/ R) m( {# d7 y6 n: K) {——该模型由罗斯提出的另一个有关资产定价的均衡模型。
1 y" ?" U+ Y/ e9 Q" \5 k2 K一、套利定价的基本原理
5 ^5 ]0 T( K6 D' H( V（一）假设条件（重点）244
——APT模型的假设与CAPM假设的异同点
相同之处：
' W( h/ u! n4 n+ b( J$ p* i1、投资者是风险厌恶者，投资者追求效用的最大化；
2、投资者有相同的预期；
  N# T2 E) x+ n) h9 `% s4 y& j3、资本市场是完美的；
9 i3 @* q! j3 O3 _' H5 Q4、市场是均衡的。
不同之处：与CAPM不同的是，APT不要求：
% g) G" L! u% _1、APT以期望收益率和风险为基础选择投资组合；
7 l* z8 h4 ?# F! k. q2、投资者可以相同的无风险利率进行无限制的借贷；
$ k" q/ F1 u. u. O8 K4 G5 V2 K3、投资者具有单一投资期。
（二）套利机会与套利组合
, K1 X2 M7 `3 j' t. w（三）套利定价模型
二、套利定价模型的应用
/ ^! w. b7 ]' q1 q1 S. v1、分离出统计上显著影响证券收益的主要因素
# e: P6 Q$ N- \( b8 V& O" r- a2、测算灵敏度系数，预测证券收益。