一、经济价值与会计价值 6 v: @5 e3 x+ H) I1 X/ t
# r/ w2 ^& T4 ]* L. ^ 经济价值是指经济学中的价值概念。
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经济学中的利润即经济利润，是指经济收入与经济成本的差额。 7 H7 }2 L" n. u4 P; r3 T# L
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(一)经济收入与会计收入
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4 A/ _6 f5 z, f$ L% } 经济收入是指期末和期初同样富有的前提下，一定期间的最大花费。这里的收入是按财产法计量的，如果没有任何花费则期末财产的市值超过期初财产市值的部分是本期收入;
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/ n- G' p0 `9 M3 r2 B/ z/ x 本期收入=期末财产-期初财产 - C: \0 I: O; M) a4 C8 }
) [3 q6 L' M6 _2 i! L8 ~ (二)经济成本与会计成本
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) X5 D* B8 T/ e5 e$ {+ i 经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。
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经济利润是一个理论概念，它在实务中的计量方法有市场增加值和经济增加值两种。 5 y0 i7 R- @. S$ a' v/ x- N: I
2 x4 F5 U9 T6 z( z2 G& W' C 二、市场增加值
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/ s3 A8 `7 W5 p- W* T) q (一)市场增加值的概念
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市场增加值=总市值-总资本
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1 ?. N/ o% f1 u- O9 M7 k4 D9 B; \ 总市值包括债权价值和股权价值，总资本是资本供应者投入的全部资本。公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去当前投入资本的价值来计算。某一年的市场增加值，可以根据本年末累计市场增加值减去上年末累计市场增加值来计算。 9 {+ m# c4 Q9 n3 ?5 r+ n
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一个公司的债务价值比较容易估计，它通常是未来现金流量的现值。上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计;至于非上市公司的股权价值则没有那么容易估计，只有根据同类上市公司的股价或者用其他方法间接估计。 3 J/ `# o( h: ]3 E5 |
+ C( Y% T% g; T9 X$ K' B 为了使账面的总资产调整为投入资本当前的经济价值，需要作两方面的调整。一方面要承认投资的时间价值，投入资本应随占用的时间增加其价值。另一方面，要把会计师不合理注销的资产加以恢复。 0 Z' H; C$ W+ H! O$ J# k
+ O% h% t0 g3 A% a0 h# @ (二)市场增加值的优点
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1.从理论上看，市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，它胜过其他任何方法。
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2.市场增加值的另一个好处是可以反映公司的风险。 $ m# W6 i( E3 k2 }7 M A( Y
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3.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计。 - x# |, ]9 }4 w
% v& \/ Z4 o# a3 N$ ]7 @! m (三)市场增加值的局限性 4 L j3 A/ t3 ~
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1.股票市场是否能真正评价企业的价值，一直存在争议。
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/ n: C2 @% [+ H" p. C, x8 h( H 2.从短期来看股市总水平的变化可以“淹没”管理者的作为。
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* m& |. l+ c* c& C [ 3.只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值。 / \$ L/ [; g; u
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4.即使是上市公司也只能计算它的整体经济增加值，对于下属部门和单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价。 , o+ t2 b) Q9 V
1 ?- u! ^. B/ W, Y+ ?! O 三、经济增加值 ! {0 l1 n) f) m
9 M4 S+ W2 T" a% T. ]+ ~1 i (一)经济增加值的概念
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+ H7 L- G" r9 Q 经济增加值可以定义为企业收入扣除所有成本(包括股东权益的成本)后的剩余收益，在数量上它等于息前税后营业收益再减去债务和股权的成本。 + M& P/ ?+ A1 D( q
# T0 L# Y: z& A, w5 K8 \5 E 经济利润=税后经营利润-全部资本费用
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: k. y7 o: |& B! i 经济利润=期初投资资本×(期初投资资本回报率-加权平均资本成本) 7 t: S% W2 h) m }0 Y* L% ` ~
" l; Z% T) v6 P5 B8 o0 C 经济增加值是资本在特定时期内创造的收益或者称为剩余收益。如果经济增加值为正值，说明企业创造了价值和财富;如果经济增加值为负值，说明企业摧毁了应有价值;如果经济增加值为零，说明企业只获得金融市场的一般预期，刚好补偿资本成本。
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/ Z. [0 r/ x2 u 几种含义不同的经济增加值：
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1.基本经济增加值
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2.披露的经济增加值 : Q: L; I* g0 p: ?! R
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3.定制的经济增加值 % h# t# K& e9 Z6 z
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4.真实的经济增加值
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从公司整体业绩评价来看，基本经济增加值和披露经济增加值是最有意义的。
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(二)会计数据的调整
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9 N* r+ K e/ d$ n" o 主要的调整项目包括：
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(1)对于研究与开发费用
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(2)对于战略性投资
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(3)对于为建立品牌、进入进市场或扩大市场份额发生的费用 . @3 v2 p& d2 B& O
; I/ m! s5 L1 r( e (4)对于折旧费用 * i. j5 o, J. D$ r B
* N) D5 z$ {0 v (5)对于重组费用
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(6)对于所得税费用与应交所得税的暂时性差额
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(三)经济增加值的优点：
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经济增加值直接与股东财富的创造相联系。
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3 z2 @2 g4 S) e; M, O! U 经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。 % L- I; w+ }' E9 d) ~
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在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。 F9 r& c) X2 f# G% B6 T; z
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经济增加值还是股票分析师的一个强有力的工具。 6 h2 R! \6 ?* {# \
1 t" F t" ~# [6 Z (四)经济增加值的局限性
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在业绩评价中还没有被多数人所接受。
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不具有比较不同规模企业的能力。 P$ P# R( f6 o3 s5 _
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经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。
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- n" B! W- x$ X/ C 在计算经济增加值时，对于什么应该包括在投资基础内、净收益应作哪些调整以及资本成本的确定，存在许多争议。 : O; f) y# @* f" F
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发表于 2012-2-22 20:14:47
