内容摘要：内含增长率内容总结。
4 x+ N+ D* e: f( Y, _& W# d9 t : a O) A" g' e9 M, V1 n6 H
内含增长率 9 E1 u' K/ v) G
2 t! g' I) G3 j6 ^/ w% D( ^
销售增长引起的资金需求增长，有两种途径满足：
3 x. z% g# L$ o C+ b, o% a K" o- _. z: X9 h
一是增加内部留存收益； 0 Y7 l6 M0 N/ }8 s' ?" B, G8 l
, K* I7 k, h# c 二是外部融资(包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长)。 8 `( @; `9 s* _
n& f: q# O9 y3 X1 g6 E 如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售的增长。此时的销售增长率称为“内含增长率”。 * V) b+ g1 P' L4 K/ A
! d8 s6 Q; M$ _* R9 k4 P8 } 【例3-4】沿用[3-3]假设外部融资额为零： A: ?3 f: q& ^+ E0 J
7 q& N4 L8 H( Z I1 D1 K; K2 j9 f
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率] ×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
3 N' h+ M O3 O3 Q1 L- n' Q0 w' b7 \: o a
0=0.6667-0.0617-[(1+增长率)÷增长率] ×4.5×(1-30%)
0 }- Q8 w9 D U( u1 f) l: J
7 A: r6 p7 z5 X 增长率=5.493% # f9 ~3 F% C- \( J4 [
4 L' R! r2 J/ x1 b( V
验算：销售收入增加=3000×5.493%=164.79(万元) 6 |8 ~7 z1 V6 F$ g1 R
6 z0 s2 A% I1 U! p- C
外部融资额 4 y5 h9 b' r/ B# Z% J" L& c
0 O8 D: z# V* \ e: H
=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计销售利润率×(1-预计股利支付率)
. ~! }% H9 D8 j1 @% z% g7 ^; ~1 i+ E4 d2 l) t
=(0.6667×164.79)-(0.0617×164.79)-[3164.79×4.5%×(1-30%)]
+ F) w) a2 Z# R' f) ]! u4 P* c
0 H7 U1 y# E. j' }# m# U; n =109.9-10.2-99.7 9 b0 x& M7 U& s7 E& F
$ O' m3 q' _" u. e: J. _2 V =0(万元)
! H+ p9 `6 ~' Y5 n
. S+ Q5 m3 p9 k
3 f5 N! O- C9 z4 d8 J # n3 R2 c$ _1 j2 }/ \0 F
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发表于 2012-2-22 20:14:47
