2012年高级会计师复习：目标公司价值衡量的方法

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　　【例9-2】甲公司每股收益2元，市盈率20倍，共发行100万股股票，而乙公司每股收益为1元，市盈率为10倍，共发行80万股股票。现甲公司准备并购乙公司，预计并购后的新公司价值为5100万元，经过谈判，乙公司的股东同意以每股11.25元的价格成交，并购中发生的谈判费用50万元，法律顾问费30万元，其他固定费用10万元。
　　要求：(1)运用市盈率法计算甲、乙两公司的价值。
　　(2)计算并购收益和并购净收益，并依据并购净收益作出甲公司应否并购乙公司的判断。
1 {3 d9 y+ F3 q% G4 e/ |　　【解答】(1)运用市盈率法计算甲、乙两公司的价值。
　　甲公司价值=2×20×100=4000(万元)
　　乙公司价值=1×10×80=800(万元)
9 t8 W1 {% y3 I( c　　(2)计算并购收益和并购净收益
　　并购收益=5100-(4000+800)=300(万元)
* z+ e# X# O+ ~8 [+ S) X2 c' }　　并购费用=50+30+10=90(万元)
　　并购溢价=11.25×80-800=100(万元)
　　并购净收益=300-100-90=110(万元)
) K+ a. O, T" p$ W& r　　因为并购净收益大于零，所以，依据并购净收益应当做出甲公司并购乙公司的判断。