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[方法实务] 2013年咨询工程师考试方法与实务重点解析7

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发表于 2013-3-27 12:19:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
三、独立项目的比选
独立项目的比选指的是在资金约束条件下,如何选择一组项目组合,以便获得最大的总体效益,即∑NPV(iC)最大。
当各投资项目相互独立时,若资金对所有项目不构成约束,只要分别计算各项目的NPV或IRR,选择所有NPV(ic)≥0或IRR≥ic的项目即可;若资金不足以分配到全部NPV(ic)≥0的项目时,即形成所谓的资金约束条件下的优化组合问题。约束条件下的优化组合问题常见的基本解法是互斥组合法。
由于在本节第二部分已经解决了互斥型方案的比选问题,因此,如果能够利用某种方法把各独立项目都组合成相互排斥的方案,其中每一个组合方案代表一个相互排斥的组合,这就可以用前述互斥方案的比较方法,选择相对最优的组合方案。
因为每个项目均有两种可能——选择或者拒绝,故N个独立项目可以构成2N个互斥型方案。则下面例题表1所示的三个独立项目可以构造成如例题表2第一栏所示的8个互斥型方案。 然后根据寿命相等的互斥方案的选优原理比较选优。 这种方法可以保证得到已知条件下的相对最优组合方案。
[例 ] 某企业现有三个独立的投资方案A、B、C,期初投资及年净收益见表1,其基准收益率为12%,各方案的净现值也列于该表中。现企业可 用于投资的金额为300万元,应怎样选取方案?
表1 独立方案A、B、C的投资,年净收益,净现值表 (单位:万元)
    方案     投资  年净收益 寿 命(年)  净现值
    A    —100     25     8     24.19
    B     —200     46     8     28.51
    C     —150     38     8     38.77
[解答]
首先建立所有互斥的方案组合。本例中共有8个互斥的方案组合,各组合的投资、年净收益及净现值见表2。
   表2      组合方案投资、年净收益及净现值    (单位:万元)
组合号 方案组合 投资总额 年净收益 净现值
1 0 0 0 0
2 A -100 25 24,19
3 B -200 46 28.51
4 C -150 38 38.77
5 AB -300 71 52.70
6 AC -250 63 62.96
7 BC -350 84 67.28
8 ABC -450 109 91.47
根据表2,方案组合7、8的投资总额超出限额,所以不予考虑。对满足资金限额条件的前6个方案组合,由于第6个方案组合(AC)的净现值最大,故(AC)为相对最优方案组合。
应该指出,这种方法适用于方案数目较少的情况。若方案数目较多,其方案组合数目就会很大,该方法显得太繁锁,但是借助计算机手段可以解决大量的计算工作。
四、层混型项目方案群的比选
层混型项目的选择,是实际工作中经常遇到的一类问题,选择的方法比较复杂。层混型项目方案群的选择与独立型项目的选择一样,可以分为资金无约束和资金有约束两类。如果资金无约束,只要从各独立项目中选择互斥型方案中净现值(或净年值)最大的方案加以组合即可。当资金有约束时,选择方法比较复杂,一般使用西方工程经济学的方法——层混型项目方案群的互斥组合法。
[例] 某企业下属的A、B、C三个分厂提出了表1所示的技术改造方案。各分厂之间是相互独立的,而各分厂内部的技术改造方案是互斥的。若各方案的寿命均为8年(不考虑建设期),基准收益率为15%。
试问:当企业的投资额在400万元以内时,从整个企业角度出发,最有利的选择是什么?
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