09年证券投资基金辅导：证券投资基金考试考点解析(63)

会计考友

第四节 消极债券组合管理
0 F' E4 T, C& {; Z1、消极的债券组合管理者通常把市场价格看作均衡交易价格，因此，他们并不试图寻找价值低估的品种，而只关注于债券组合的风险控制，通常使用两种消极管理策略：一种是指数策略，目的是使所管理的资产组合尽量接近于某个债券市场指数的表现；另一种是免疫策略，目的是使管理的资产组合免于市场利率波动的风险。
, H5 N3 p1 U9 f0 s/ h7 O$ {0 o2、投资者的选择
0 K* i5 H, j- ]（1）经过对市场的有效性进行研究，如果投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略。
8 W3 z' @* |- c) c& t（2）当投资者对未来的现金流量有着特殊的需求时，可采用免疫和现金流匹配策略。
（3）当投资者认为市场效率较低时，而自身对未来现金流没有特殊的需求时，可以采取积极的投资策略。