会计考友 发表于 2012-2-23 14:31:02

风险管理辅导:商业银行风险管理基本架构(5)

三、投资组合分散风险的原理
投资者在预期收益相同的条件下,愿意投资风险(标准差)更小的资产;而在相同的风险水平,希望得到收益更高的资产。
1.根据投资组合理论,构建资产组合即多元化投资能够降低投资风险。假设两种资产的预期收益分别为R1和R2,每一种资产的投资权重分别为W1和W2=1—W1,则该组合投资的预期收益率为:
Rp=W1R1 + W2R2(可参照前节的“预期收益率”理解)
http://www.yhcyks.com/uploads/allimg/110620/10524411J-0.jpg
根据上述公式可得,当两种资产之间的收益率变化不完全正相关( 《1)时,该资产组合的整体风险小于各项资产风险的加权之和,揭示了资产组合降低和分散风险的数量原理。
2.如果组合资产中各资产存在相关性,则风险分散的效果会随各资产间相关系数有所不同:
当相关系数即相关性为正,则分散效果较差;当相关系数即相关性为负时,则分散效果较好。
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