2011银行从业考试个人理财考点串讲第三章4
银行从业资格考试网为您提供“银行从业考试《个人理财》课堂笔记”,帮助考生抓住重点知识点,加深理解。第四节 金融衍生品市场
8.金融衍生品市场概述
金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具。这类工具的价值依赖于基本标的资产的价值。
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(1)金融衍生工具的种类:
表3-5 金融衍生工具的种类
分类依据 具体分类 基础工具的种类 分为股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具 交易场所 分为场内交易工具和场外交易工具。前者如股指期货,后者如利率互换 交易方式 分为远期、期货、期权和互换
(2)金融衍生工具的特性:①可复制性;②杠杆特征,可产生“以小搏大”的杠杆效应,也放大了金融衍生工具的风险。
(3)金融衍生品市场的功能:转移风险;价格发现,即发现金融衍生品的基础金融产品价格;提高交易效率;优化资源配置。
9.金融衍生品市场
金融衍生品市场根据的交易方式分为四个子市场。
(1)金融远期合约
概念;金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。
优点;规避价格风险。
缺点:①非标准化合约,流通不便;②柜台交易,不利于形成统一价格。③没有履约保证,违约风险较高。
(2)金融期货
概念;金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期,按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。
特征:①标准化合约;②履约大部分通过对冲方式;③履行由期货交易所或结算公司提供担保;④价格有最小变动单位和浮动限额。
主要制度:①保证金制度;②每日结算制度;③持仓限额制度;④大户报告制度;⑤强行平仓制度。强行平仓的几种情形:会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足;持仓量超出其限仓规定;因违规受到交易所强行平仓处罚;根据交易所的紧急措施应予强行平仓。
(3)金融期权
概念:金融期权实际上是一种契约,它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格,购买或出售一定数量的某种金融资产权利的合约。
要素:①基础资产或称标的资产,是期权合约中规定的双方买卖的资产或期货合同;②期权的买方,也称期权的多头; ③期权的卖方,也称期权的空头; ④执行价格;⑤到期日,又叫行权日;⑥期权费。
分类:
表3-6 金融期权的分类
依据 类别 概念 对价格的预期 看涨期权 预期某种标的资产的未来价格上涨时购买的期权 看跌期权 预期某种标的资产的未来价格下跌时购买的期权 行权日期 欧式期权 期权的持有者只有在期权到期日才能执行期权 美式期权 允许期权持有者在期权到期日前任何时间执行期权。对期权购买者有利 基础资产的性质 现货期权 指以各种金融工具等标的资产本身作为期权合约的标的物的期权,如各种股票期权、股指期权、外汇期权和债券期权等 期货期权 指以各种金融期货合约作为期权合约的标的物的期权,如各种外汇期货期权、利率期货期权及股指期货期权等
交易策略:
表3-7 金融期权的交易策略
买进看涨期权 卖出看涨期权 买进看跌期权 卖出看跌期权 预期某金融资产的市场价格将上涨时购买看涨期权 预期某金融资产的市场价格将下跌时卖出看涨期权 预期某金融资产的市场价格将下跌时买进看跌期权 预期某金融资产的市场价格将上涨卖出看跌期权。 买方收益公式: 买方收益=P-X-C, (P≥X); 买方收益=-C, (PX); 买方收益=X-P-C, (如果P≤X) 最大利润是出售期权所得到的期权费,最大损失随着基础金融工具价格的下跌水平而定
说明:表中C代表期权费,X代表执行价格,P代表到期市场价格
(4)金融互换
金融互换是通过银行进行的场外交易。互换市场存在一定的交易成本和信用风险,互换双方都必须关注对方的信用。金融互换包括利率互换和货币互换两种类型。
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