股票与股票收益率
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& @' b% B/ R. s (一)股票的价值与价格
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股票，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股利的一种可转让的有价证券。
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( G2 L+ S3 o, [* n4 q. ] (1)股票的价值形式
2 k3 p/ H- c0 f, \* G0 o! r7 k4 X' v" ^: u* w1 r/ |+ {
股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。
; ^: L+ P( L! a6 j; I( t# P* j" l# C" {2 R* A* _
(2)股票的价格 / {) D4 |/ P* d5 G$ a# T
% j6 J3 a. X% `4 N4 n' @
股票价格有广义和狭义之分。9 e6 L. a( m5 g- D7 Q d
+ ]" S. a# Q4 V! O
狭义的股票价格就是股票交易价格。% P2 z% G9 G) ^/ I! y! N
7 q/ p# ^( S! ~ {7 N 广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。 * Z& w: w2 x, c
+ c6 F- {2 s0 A7 N4 s5 {- R
(3)股价指数 $ k ]. V% ?1 Q/ t# ?2 J# A
( q/ r7 \. e& K7 w( Z; K* i* g 股价指数，用以表示多种股票平均价格水平及其变动，并权衡股市行情的指标。股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。
; e8 O, u3 r6 d9 ?$ h% j/ Z" C$ s- K7 f1 r4 Q* e N% {% q* b
(二).股票的收益率 ; w- Z# z* m0 l# n, d, O
: N& U o* f6 q& {
股票的收益，是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。) Q6 p% [# [/ w' c
* g; `( i% z2 Q; P' V& q% N 由股利和资本利得两方面组成。
( z. k; i; K D8 I' d, ^' E
9 _6 N; F/ N4 \( N 股票收益率是股票收益额与购买成本之比。
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股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率两种。
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, J' P" l% R* A+ P4 f 1.本期收益率 + \: A8 B9 y2 z
% J6 F7 }9 E- W( f3 O: v
本期收益率=年现金股利/本期股票价格×100% 8 G/ u J3 V+ p# V. I3 y) T4 r
5 t U8 P! d' r
式中，年现金股利是指发放的上年每股股利。
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- Y1 U# G; r5 O$ m' n7 j- F 本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。 $ u9 _4 Q) n& K# E2 Q) X$ K2 g
" f# {' E' X0 \: L" @ 2.持有期收益率 ' ^3 i; o: d/ T
- {5 @7 e+ E/ R# k1 G5 Y8 e
是指投资者买入股票持有一定时期后又将其卖出，在投资者持有该股票期间的收益率，反映了股东持有股票期间的实际收益情况。
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( B+ D/ A$ M5 r1 T' y ①如投资者持有股票的时间不超过1年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：
6 m$ V+ D. s: G) G9 N; R0 `% ^# }& d4 _9 x% X% [ b
# z, m0 q* \6 {6 Z# A' w- @' a8 x' T, A/ O! U1 Y/ F" }
持有期年均收益率=持有期收益率/持有年限
2 a: [% o( |6 F* y. o
$ @+ H8 l9 V6 d7 h, S8 k8 r 持有年限=股票实际持有天数/360 ' f; W' M, l U, p
# B! ^6 T" ~1 S5 O5 L" o 或：持有年限=股票实际持有月数/12
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9 L5 z* R1 j) z4 \ _4 Q ②如股票持有时间超过1年，则需要按每年复利一次考虑资金时间价值，其持有期年均收益率可按如下公式计算：
& Z8 M' B! {1 k# Z* j  0 o' Z/ I* l# e1 i7 H* E' O- z. e
/ L) c( F) M8 ]# m 式中，i为股票的持有期年均收益率；' ^8 Z' ~& ]/ v1 ?: X# {. H ^
: A+ [% T/ G3 x: ?: p; D* p2 a7 t& z; y
P为股票的购买价格；4 s& Y7 k& @6 f. U& V" z& j) y
: Q7 ^/ A) x: V- `# u
F为股票的售出价格； c) X" O: |, Y/ ^. Q. a4 H
2 _( {# i/ {" E# x) I3 ~
Dt为各年分得的股利；) L3 ^9 X7 W3 s
/ s- o3 \- f' K! @8 [ n为投资期限。
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【例3-26】
2 ^6 G5 b6 }& P! |: N1 c/ f2 ~6 X5 q: l( o. I6 Y. Y2 _
万通公司在2001年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。
1 E$ `0 F$ ]: B9 t. x
3 ^: d2 r) X, h5 M" e 解答：可采用逐次测试法、插值法进行计算，计算过程见表3-1。 ' G8 P2 k& G* q
G, a& O e' [+ I) C! L: b
表3-1 单位：万元 ) |( s6 _8 n- D
时间
, z3 p, i, R/ C- R+ Q股利及出售股票的现金流量
0 v$ z0 ^7 u3 @" C; q! j% ]* x. C; l测试20%" ?$ d) A- u8 e
测试18%8 t3 Y$ _, f/ N U9 h* c
测试16%. A* o; D5 M/ A5 G) D0 r
系数
/ B2 l8 d# ]- P. _现值5 b! c. J0 z; c5 m( z$ s+ L9 {
系数
; q, Z4 Z8 z5 Z w H7 X/ F现值
/ j* {7 _4 a' Z8 Q3 T系数
% G! y1 [1 r; C" A8 `$ M! {' F2 O现值
: ^- ~ x2 S f$ E) [( D3 A2002年
+ `) e, ~9 @: S. T6 a) M0 K50
( o! w2 e- e" |. H9 X0.8333
5 m: W! N! K! f41.674 u1 k. N6 J% w9 K) Q# x
0.8475
: p' C8 w: b" {6 i4 N# _2 x6 P42.38
/ \5 D7 v: O) b; y0.8621
5 B0 d2 T0 x$ U& }9 [43.111 H: a8 O' {$ t! D: ], _; w
2003年/ `4 i* \# R* }' }' q
607 E3 g9 {' ?$ g
0.6944' X# A4 a o) y9 r9 c4 G) \( p7 J
41.661 ]7 J2 d$ `8 y' o8 M
0.7182
, c1 i0 f3 n# I! U1 w# ?( K43.09
! ?# i7 ~" t: Z$ [$ k, d. s0.7432
" u* g1 W, v* F9 m; x44.59
# ^+ ~% X0 `# D' S# q' W' x* V2004年2 x; l/ p, I4 h/ Z
680: L; Q, m) y5 W2 {
0.5787
" h4 @& g5 N z# p2 @8 f393.52
) H% }/ W. F9 g* y0.6086- U" X% P9 l' ^! v% B j1 b/ C# i8 W- P
413.857 M0 a7 x# s3 E/ L2 z
0.64073 l2 `# G. _; a3 \/ S, |8 E
435.68
0 |, o6 u0 ]; V0 l# o; }7 P+ |合计; a. ?# A! \ G0 ?! h: d
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% Q. Q E3 ]" ~5 A5 F－
0 E* t( J( L* X& |, Z476.85
, Y: D2 d0 m. c& Q I－" c9 W. W, q! O
499.320 X$ Z- d+ T; W& h* q# b
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发表于 2012-2-22 18:27:35
