股票与股票收益率
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2 t, W! \( u2 b! { (一)股票的价值与价格
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股票，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股利的一种可转让的有价证券。
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5 M. Q" J& R7 }4 M, P/ ^ (1)股票的价值形式
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3 Z3 I O$ t) x 股票的价值形式有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。 " ]8 g; W H- J( k2 ]
# l, K! S( U/ M( B (2)股票的价格 ! h! Y% d2 Z! ]4 ~ h5 l/ z/ F
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股票价格有广义和狭义之分。
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/ ?8 p) t8 F9 P+ f6 e$ n 狭义的股票价格就是股票交易价格。
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广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。 6 G. [2 ?- m: Q' {) b3 y1 u$ C& m
; D& u5 ]# M, a (3)股价指数
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股价指数，用以表示多种股票平均价格水平及其变动，并权衡股市行情的指标。股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。 ; P( {4 m/ j% q$ M, ]
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(二).股票的收益率 3 s6 |6 ^% e# |# O. d
2 R! r. _+ y, P7 j0 \ 股票的收益，是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。
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1 G& N9 t8 n+ X7 d( T# N2 @ 由股利和资本利得两方面组成。 4 C5 W; f2 J, m) ^' }
- a8 i! g# E6 s, F 股票收益率是股票收益额与购买成本之比。
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股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率两种。 ' z6 g$ e! ]4 ?2 {) Z" I
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1.本期收益率 r, R+ g+ c' K& _# m( \' S+ o8 t
* H! m* ]3 [8 x. t/ R% _" _
本期收益率=年现金股利/本期股票价格×100% " p. S I8 d- d4 ?
/ ]7 I" A$ M5 C: y1 O, ^ 式中，年现金股利是指发放的上年每股股利。( R' X' f) X4 g2 T, O
1 b) Y! E- _1 R y6 |- p* L' n 本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。 7 L; p8 L X: Q' L/ S
+ C& \6 ], b6 z& s0 I) R4 U# X 2.持有期收益率 7 A/ A! e* T3 x. [0 r
) f$ U" Q" x5 C( c! @$ C
是指投资者买入股票持有一定时期后又将其卖出，在投资者持有该股票期间的收益率，反映了股东持有股票期间的实际收益情况。
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9 `; q4 K# Z1 @! F- k* `' f ①如投资者持有股票的时间不超过1年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：
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, ]$ d, w+ Q- x! A) J& _* i2 u/ T7 g# A5 P- r! i+ v: G: p; [
持有期年均收益率=持有期收益率/持有年限 6 \/ b1 A/ M+ S4 l5 m6 Y
) N( |5 g/ p0 x# |
持有年限=股票实际持有天数/360
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或：持有年限=股票实际持有月数/12
* P) O. \- ?3 r
}' O0 g4 R* F6 }& d! t: a) ] ②如股票持有时间超过1年，则需要按每年复利一次考虑资金时间价值，其持有期年均收益率可按如下公式计算：
% {" U( `. }. ?0 g1 o$ Q1 Y, x  / L4 m3 P3 [2 i3 o; Q8 @$ _
# k* g4 Z) k5 E6 u$ k f+ C. M+ U+ i) F
式中，i为股票的持有期年均收益率；& r, U& m9 N- P j+ d6 j, ^
$ _% ^! S9 l, F* k7 e$ R
P为股票的购买价格；
) ~) H& ]( R; l% Q+ F7 _$ C# z! ]" l' x0 t& A2 e
F为股票的售出价格；
+ T8 e( {. }+ J" s1 G
) o# C( x+ b. [" ]3 Z" w Dt为各年分得的股利；7 y6 Y- Z/ |8 \9 F8 y) U0 ?* g
: N1 J0 y, o2 I
n为投资期限。
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. Z% F0 c/ R8 d, @+ O* v( I; D; r 【例3-26】
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万通公司在2001年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。
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0 m' K& L# Q. Q( ~1 i 解答：可采用逐次测试法、插值法进行计算，计算过程见表3-1。 & B" }8 S7 Y9 [: T5 c
+ X$ L3 {- R/ `' z4 R, X: v% ? 表3-1 单位：万元
2 [3 v, Z5 j, X时间. ?) A4 Q& R4 i% M+ v6 G
股利及出售股票的现金流量" B3 T/ N# r' G, ?8 `/ l
测试20%
* o/ x" R2 G) M测试18%! @2 i$ A$ F4 F1 S6 P$ f
测试16%
/ o4 u/ Z, c, q- g/ G7 P系数3 Q; a5 [5 J8 z( ^. ? E' n7 }! @. P
现值
1 K" M7 K0 h2 y8 X* l" Z9 O8 x系数# Q/ i; h+ f% J/ s O; _
现值8 u! W# X+ a- ?. M
系数
+ Q' v/ H2 E" C( ~5 |3 l+ b现值
% ^# W- `& w) A* K2002年
! [# e: x6 l# M8 T, G50# D1 X5 s G- j/ C! H' |0 ^
0.8333, w3 k- x* C- I5 _! m2 S
41.67% M* n* h4 }& j
0.8475
7 n+ o. I9 k0 p. b+ ]# O8 F42.38# Y" v/ q: y' `1 t% [+ b
0.8621
4 A4 u% t- ]8 a, h* Y7 T+ c$ C43.11/ z1 ` ^' G0 ~! p9 F9 v8 m
2003年6 ~5 }" I; L( V
60
7 ]0 q; u* y5 L# n( p0.69445 P5 O+ e' D! K' W2 R
41.66) F( i" f9 O* y& h; Z% {( s
0.7182, }+ U0 p/ s! R( z8 h
43.09+ O- @' L& {# S4 t$ |1 G
0.7432
! M8 ? ]. @$ k( W4 v. n8 t/ Z44.59 _- k6 C" j/ w# P) s O- ?+ K
2004年
8 [. A+ ~( N. d1 v, ?/ [680
% |5 T- V* c+ R5 {+ T* y0.5787
3 y. b% i6 X$ n% ~393.52% P3 R9 a" `/ W+ J1 ]
0.6086$ a0 s- G( Q$ D8 p) e% l
413.85
4 i! D. ?% m( E" Q0.6407
* A& V/ M* o- D7 B9 M435.68
: h6 j9 G. w o$ N, `合计. r0 ]0 Z+ R b4 u! U9 Q
－
" X2 f% @9 l2 J－
1 J$ L3 r( s- P# K$ @476.85
6 Z& Y. o/ m4 c6 Y( i2 g8 J6 ]% v8 m－4 s0 k4 `8 m3 v$ b, O# L8 ~
499.32
8 n0 \* Q/ a$ T－* h# @5 ?4 J8 E* r
523.38 |
发表于 2012-2-22 18:27:35
