证券评价：普通股的评价模型及基本公式

会计考友

　　    普通股的评价模型
  
+ A9 G4 r$ Y- k% C. i, B    普通股的价值 (内在价值)是由普通股产生的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和股票出售时的收入。
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8 s) r# B: M+ v4 g& M　　其基本计算公式是：
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% U5 j8 c2 s8 i　　P是股票价值；Rt是股票第t年产生的现金流入量 (包括股利收入、卖出股票的收入)；K是折现率； n是持有年限。

3 z, p" B6 ]$ Z' r2 o! i　　1、股利固定模型(零成长股票的模型，思路是永续年金求现值)
+ Z3 x5 ?2 ?* z! _2 Z, e0 n
1 L% k4 d5 B$ k! \) t' S) S4 a* c% \8 n　　如果长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程即为一个永续年金，则该股票价值的计算公式为：
5 e: x( s5 g& h: p7 j' q% C- m# k! W
# U4 u% ]! s0 v) ]$ x, h      

　　式中，D为各年收到的固定股息;其他符号的含义与基本公式相同。

　　【例3-27】
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9 b8 `$ b2 V3 {3 k　　某公司股票每年分配股利2元，若投资者最低报酬率为16%，要求计算该股票的价值。
5 M. _9 T* J/ e. d. j. g4 x
+ \  V. m4 X/ y2 \# b0 }- Y- z　　解答：已知永续年金，求现值，P=2÷16%=12.5(元)
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# D3 M; ~' r; _* Q+ A; V# N7 h# ?/ n% c　　【例3-28】某公司股票面值为10元/股，年股利率为10%，必要报酬率为12.5%，要求计算股票的内在价值。

8 Y2 Y! R6 C9 g) W4 `+ s6 k4 s; J　　解答：

　　股票内在价值=(10×10%)/12.5%=8元
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