普通股的评价模型
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普通股的价值 (内在价值)是由普通股产生的未来现金流量的现值决定的，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：股利收入和股票出售时的收入。
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其基本计算公式是：" k5 D, G4 }! f4 k# @
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P是股票价值；Rt是股票第t年产生的现金流入量 (包括股利收入、卖出股票的收入)；K是折现率； n是持有年限。 2 ^7 N* F- a; ^/ I+ ]- F
: n) g j$ i8 D7 w: W( e( T% z( N 1、股利固定模型(零成长股票的模型，思路是永续年金求现值) , ~1 X* l, y: N' n. l1 z
2 r8 k; u. {' D O ~) P 如果长期持有股票，且各年股利固定，其支付过程即为一个永续年金，则该股票价值的计算公式为： 4 K: y. P% O6 U: Q. r
! y7 f8 N9 O' J- r) Y1 F  $ h, j- o2 ]; S( `+ }0 z
0 C3 w M. A, x( o
式中，D为各年收到的固定股息;其他符号的含义与基本公式相同。
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9 i+ g: G6 q- n 【例3-27】
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+ `% `. u0 p! F- I6 M/ W4 ~ 某公司股票每年分配股利2元，若投资者最低报酬率为16%，要求计算该股票的价值。
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6 D. G! Z4 t8 _! C# X 解答：已知永续年金，求现值，P=2÷16%=12.5(元)
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【例3-28】某公司股票面值为10元/股，年股利率为10%，必要报酬率为12.5%，要求计算股票的内在价值。 ) U8 a2 Z# Q" B( e2 `" T3 k5 \
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解答：
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6 b# u, P8 g4 ~: i 股票内在价值=(10×10%)/12.5%=8元 6 W) ^ o+ O! E H! I' P/ O
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发表于 2012-2-22 18:27:35
