二、股票投资决策
, A6 r. c! r. T1、股票投资风险
' }$ Q/ R5 n$ b! X) ], T2 ?股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：) |" t" B; C9 G3 ~3 B
市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等
; y; j' e4 g# _- K( a公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等
[* ^% d/ `/ S) G& B- g- R2、股票投资决策方法
! h. r8 i+ {0 q: @% n（1）股票估值（掌握P126）- _$ q! W) ?& X7 p
原理：将各期的现金流量折现。0 x2 V* c1 O+ ^* b; F! c3 B- q
长期持有股票 估值公式：略（P127）& s g& b- Z4 v* ^% Z
有限期持有股票 估值公式：略（P127）5 I8 o# ]* z* }. k3 a$ c
零增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－11】）
* n# s5 b/ J7 I+ X7 b2 t固定增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－12】）7 J6 o3 c/ a: q: {3 B! i
（2）股票投资收益率$ S1 q8 v+ h: z1 r% Z# e
原理：利用现金流量折现公式反推折现率。* f1 g- y) ]! _/ |9 d2 K
零增长公司股票投资收益率ｒ＝D／P0，D为固定的现金股利，P0为当前股票市场价格0 b2 H2 F6 y1 }, [& k! [2 M
固定增长公司股票投资收益率ｒ＝D1／P0＋g，D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率
1 O0 D6 t! b& @( w+ s2 k, X: jP129【例题3－1４】- h/ E H, B3 x+ |" g
【例题】（2009初）投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当年发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：（ ）。' s3 _$ b, k/ F
A.12%5 ]5 H" x1 @& L: i7 T% B# V
B.16.8% 4 J& E; }6 A% n
C.12.2%% D x- ~' b% M
D.14.5%
0 g) z* H9 J- c* v m【答案】C＝3×（1＋2%）/30＋2%＝12.2% |
发表于 2012-2-23 13:21:06
