二、股票投资决策
7 _7 Q( A7 A3 k0 c. H- r0 h5 }1、股票投资风险
. g3 a8 u7 }, A. R; n% ~股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：; ^7 x$ n. ]7 Y- f2 w6 d6 q3 ]
市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等/ Y+ n0 D4 Q8 P$ s) j9 {
公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等
5 Z4 H! x! \) o+ }2、股票投资决策方法
& a6 \- W- B9 K$ v4 y（1）股票估值（掌握P126）: L9 e9 u' e( ], b+ U* ~% q
原理：将各期的现金流量折现。% c" A ?1 q: z3 D' I
长期持有股票 估值公式：略（P127）
i& z; ^ A! X% }; V有限期持有股票 估值公式：略（P127）8 g2 H* I, r, B! D6 e
零增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－11】）
; }6 \% p; r2 q固定增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－12】）
) Y/ j0 Z8 u1 R x' _: p（2）股票投资收益率
0 w4 h" `) m& B0 [7 a1 ~原理：利用现金流量折现公式反推折现率。4 f0 F' I. M6 b: Z
零增长公司股票投资收益率ｒ＝D／P0，D为固定的现金股利，P0为当前股票市场价格
+ R! n# O: C3 K3 X$ n* o% j固定增长公司股票投资收益率ｒ＝D1／P0＋g，D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率' }7 Q9 |1 G: F: D1 x
P129【例题3－1４】
* {7 E" c/ L! B3 i. y【例题】（2009初）投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当年发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：（ ）。5 B; D, V8 M. g( I- D
A.12%6 s d: A. Q W; K! \, ?) j
B.16.8%
3 ~- F& f( D6 [0 EC.12.2%5 d# ^; r; Q" Y" o
D.14.5%
( s; x9 F7 |: w. D【答案】C＝3×（1＋2%）/30＋2%＝12.2% |
发表于 2012-2-23 13:21:06
