2.（2008）资料:
5 j2 v5 h. J, Z. n4 e# _（1）某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0。 6元，股利固定增长率（g）为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。4 o9 K! M- A @. r
（2）该公司目前息税前利润（EBIT）为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。* y4 `- F3 y& E+ X! ^, C1 [
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。wｗw.ExamＷ.CoM
; ~+ p/ Q; t" s% t5 R& r9 D" c（1）普通股资本成本为（ ）
. x" g/ h0 K" MA.3.65% 5 H- r' h* N; v
B.3.75%/ b* W% ]5 f7 M% ~% y: `3 q9 v# c6 V
C.8.05%
/ u; O/ X# v, c+ [7 MD.8.15%
' [% K6 K) C3 L【答案】D
, F. u: x; R- ?* S【解析】普通股资本成本=0.6×（1+5%）/20+5%=8.15%
0 m9 G0 `8 r! o9 @) w（2）债券资本成本为（ ）1 w( H0 M l+ H
A.5.85% % A8 V5 D$ W" g$ F% H- m* S
B.6.23%
! H: m0 B$ t' e O) nC.7.80% . n6 F& ]- N2 L9 ~' {; N
D.8.12%
2 v! z2 e- R2 s4 F' O# e) G【答案】A& N; g# @% D7 S# t* Y; K. o
【解析】债券资本成本=[400×8%×（1-25%）/410]×100%=5.85%
( |7 y+ D+ P- n0 ^- ~( ~1 J（3）综合资本成本为（ ）
9 S# N' [2 b5 m. R3 BA.6.31% 7 o) e0 I5 w8 C" m; o; H
B.7.20%% _( I- f+ r4 q9 B2 o4 x
C.7.76% 3 h$ g O9 t4 ?, b( F2 F [5 ]
D.9.41%: O/ O- c6 o" J- S7 z) g( J) R
【答案】C* v' O& C' M* F, o) m5 I+ ^5 u
【解析】综合资本成本=8.15%×[2000/（2000+410）]+5.85%×[410/（2000+410）]≈7.76% 9 s8 k) u( R' c* q
（4）资本成本的主要作用有（ ）。3 W E" Q* d( Y4 L9 d% @, m
A.它是计算经营利润的依据3 K) } j" o4 z8 U. c
B.它是资本结构决策的依据% L( w- n8 k- N6 S& F
C.它是评价投资项目的依据5 U; ]/ v6 X- T, x. r, v
D.它是衡量资产质量的依据7 C8 Y+ P: X; i& K2 `0 n* }( F
【答案】BC
7 z6 ?2 @7 Z" f( J7 w【解析】资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
