一、资本结构的含义
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资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。 & Y+ P& f) q' d* {2 M& ?
- F3 @+ Z4 l* @* l: K; _4 y 资本结构有广义和狭义之分。
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狭义的资本结构是指各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。 , I) ?' Y7 K+ q; I! e
+ f- A& V" ~, N 广义的资本结构是指全部资金(包括长期资金、短期资金)的结构。
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本章所指资本结构是指狭义的资本结构。
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二、影响资金结构的因素
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影响资金结构的因素包括：
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% P" ~% \/ c6 b& z1 }9 N 1.企业财务状况。& p% f/ D8 f$ e7 n* r
& f0 B: \$ U2 X1 V* @2 v% H 企业获利能力越强、财务状况越好，举债筹资越有吸引力。 ) J. F' Y \2 }) Q0 _
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2.企业资产结构。
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(1)拥有大量固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金。 ; w+ r( O8 }1 p
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(2)拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金。
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(3)资产适用于抵押贷款的公司举债额较多。
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w4 h4 {4 s% C (4)以研发为主的公司负债很少。
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3.企业产品销售情况。
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' M; n6 u+ {' j5 ` 销售比较稳定，获利能力也相对稳定，企业负担固定财务费用的能力相对较强;如果销售具有较强周期性，则企业将冒较大财务风险。
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4.投资者和管理人员的态度。6 \% H& [7 P4 z' b; e& }) A! T! }
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企业股权分散，会更多采用发行股票方式筹集资金;喜欢冒险的财务管理人员，可能会按票较高的负债比例。 ~' ^ r. V# e- p& V
8 n0 m* b, @- } 5.贷款人和信用评级机构的影响。
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5 \- I* _7 P N, l 6.行业因素。 ( K$ W- L, J2 p% L2 U" P
m9 q/ H( V8 C 7.所得税税率的高低。
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. f6 r: l8 @( y5 w) p, z. t/ C 所得税税率越高，负债的好处越多。
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6 \3 h E4 o/ S' r 8.利率水平的变动趋势等。 4 C1 `& c: `5 d' w B: j% Q8 R! C: }
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财务管理人员认为利率暂时较低，将来有可能上升，企业应大量发行长期债券。
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【2008年多选】根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。
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, L8 s9 e2 f1 Q! r) ~' D3 j0 O7 N A.企业资产结构
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8 s( j6 k$ X, h5 k2 H B.企业财务状况
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5 @: m& `( C* H+ c C.企业产品销售状况
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D.企业技术人员学历结构
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8 [4 z2 r" w4 B1 E! f0 C+ U7 H 答案：ABC W. p3 [* `/ `3 K, I
& p" x3 p/ W- Y" A2 p2 R
【2008年判断题】如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。( ) 3 {0 m% q' d0 S& N
: H* V4 C9 s, [% \( g 答案：√
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解析：如果销售具有较强的周期性，则企业将冒较大的财务风险，所以，不宜过多采取负债筹资。
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发表于 2012-2-22 18:27:35
