中级会计职称：财务管理基础考点分析（五）

会计考友

　　    第三节 风险与收益  
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　　考点一、资产的收益与收益率  

　　(一)资产收益的含义与计算  

　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。  

　　第一种方式（绝对数）：以金额表示的，称为资产的收益额；  
7 b, N* g8 H2 q4 M
　　通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：  

' @2 n; q8 `. }, O　　一是期限内资产的现金净收入；－－利息、红利或股息收益  

　　二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值－－资本利得。  
4 J9 l2 G$ C* H& a
　　第二种方式（相对数）：以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（或价格）的比值。  
% A. S# ]$ ?; C+ G/ P/ J* N
　　该收益率也包括两部分：  
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. \7 d1 `' i" Y4 n  J( |; z% M. U; I　　一是利（股）息的收益率；  
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8 y$ L" o+ W) ?; Z% _) d$ t　　二是资本利得的收益率。  
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　　【例题】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？  

　　【答案】  

/ G) i  F* }" l2 h4 t& v　　一年中资产的收益为：  

! ?/ D, W8 V1 D& x1 }* `, i  z　　0.25+（12-10）=2.25（元）  
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( ^9 w& }/ ]8 b　　其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。  

　　股票的收益率=（0.25+12-10）÷10×100%=2.5%+20%=22.5%  
8 T1 v2 v$ b( }' B
　　其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。  
5 Z% Z7 T% K4 M
: H, T2 s) ^9 Y: |/ X　　比较：  
% A5 A: d: Q3 b3 I; A9 k
) q; v; A: D0 N% S( r8 X　　第一种方式：不利于不同规模比较；  

0 y4 d2 j$ l  c3 O( g% ~7 N; z　　第二种方式：利于。  

　　（二）资产收益率的类型  

　　1.实际收益率：已实现的；  
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) k+ Z/ P. b1 e1 s( f& V　　2.名义收益率：合约标明； 借款协议12%，半年计息一次，则实际利率12.36。  

5 [9 p8 R" @. m2 \' ^' L1 r　　3.预期收益率  

　　预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。  

9 F+ r6 _$ |$ a% h0 [( a　　第一种方法：预测可能收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。  
. O% _5 \5 \! v7 ?1 R" {
+ ?% }# R5 }4 Q1 K+ q8 Z2 ^& D　　【例题】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？  

　　【答案】  
7 ]& O$ s& G0 A, N. v% l9 v- C
/ r0 v: }; X( n/ d4 [. U. N　　预期收益率  

　　=[50%×（5900-5000）+50%×（6000-5000）]÷5000=19%。  

　　第二种方法：历史收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。  

0 A& P3 g, @/ {　　良好 收益率10%  

　　概率30%  
% X$ T9 Y! l% C8 F/ T
: \( M% [  t2 \1 G& ~! z# B　　一般 收益率 8%  
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　　概率50%  
1 a) O( t+ I3 U1 Y" H8 o0 l7 u* x
　　较差 收益率 5%  

　　概率20%  

' t2 ~) G1 |, g) c* ?1 v　　预期收益率=10%×30%+8%×50%+5%×20%=8%  
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　　第三种方法：假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。  
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$ U) ~# o) k3 ~: o8 R& R1 e　　【例题】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。
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