中级会计职称：财务管理基础考点分析（五）

会计考友

　　    第三节 风险与收益  
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: r0 ^, y) ?7 i" {9 g* Z　　考点一、资产的收益与收益率  
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2 Q% a! s* Q8 W: m2 q　　(一)资产收益的含义与计算  

! @$ P: B$ u" z4 G/ ?; C  O! Q　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。  

7 W6 B1 ]+ u& L　　第一种方式（绝对数）：以金额表示的，称为资产的收益额；  

　　通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。该增值量来源于两部分：  

: e  Q( b) `: q4 X1 e3 u　　一是期限内资产的现金净收入；－－利息、红利或股息收益  

, X% x. @8 i3 Z1 |6 i# w　　二是期末资产的价值（或市场价格）相对于期初价值（或市场价格）的升值－－资本利得。  

　　第二种方式（相对数）：以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（或价格）的比值。  
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　　该收益率也包括两部分：  
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: c$ k" X9 ~& ~; l; P/ U" |　　一是利（股）息的收益率；  

　　二是资本利得的收益率。  

2 U4 v" [5 l  J7 j( ^　　【例题】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？  
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　　【答案】  

: L2 Z% S1 Y. K　　一年中资产的收益为：  
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. t& t# B( E' Q8 e　　0.25+（12-10）=2.25（元）  
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　　其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。  
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! [' t5 h3 _+ \! T1 `) R　　股票的收益率=（0.25+12-10）÷10×100%=2.5%+20%=22.5%  

7 R2 M; ]5 Y# y: P; ?  `+ }7 F0 `　　其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。  
  W, n3 B; l, a" Q1 [, f0 @
, ]- m5 l* G) V) v2 g　　比较：  

　　第一种方式：不利于不同规模比较；  

　　第二种方式：利于。  

　　（二）资产收益率的类型  

　　1.实际收益率：已实现的；  

' z5 c9 H9 u7 _　　2.名义收益率：合约标明； 借款协议12%，半年计息一次，则实际利率12.36。  
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5 V! b$ y% r7 t6 M' z3 l: X! e　　3.预期收益率  
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　　预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。  

　　第一种方法：预测可能收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。  

4 D) j' M; R& ]1 \. v　　【例题】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？  
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2 A5 n* R, C2 ~* z  R* X+ X　　【答案】  
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6 l0 k& v, j2 P; g( y; N+ I# U  S7 P, D9 V　　预期收益率  

( H% u# g3 V6 P　　=[50%×（5900-5000）+50%×（6000-5000）]÷5000=19%。  

　　第二种方法：历史收益率及概率－－收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。  
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　　良好 收益率10%  

　　概率30%  
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3 \2 q, s/ B( z- [5 @; ?7 t0 L　　一般 收益率 8%  
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, M+ u2 G3 A" ]. k　　概率50%  

# o& W9 b+ ], U" T' f9 |0 J! ~, L/ ~　　较差 收益率 5%  

　　概率20%  

　　预期收益率=10%×30%+8%×50%+5%×20%=8%  
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! j" ]( `# p4 G　　第三种方法：假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。  

　　【例题】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率。
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年度