资本成本的作用
4 \3 A" b, Z( O" P6 S3 Q7 R s2 G 资本成本是指企业为筹集和使用资本而支付的各种费用或代价。2 S* a$ z4 S$ ^: s" `5 d+ z
资本成本包括筹资费用和用资费用' h. O7 Z+ P. i e1 y6 @2 y3 A
资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。
, K* j3 E0 j% T 个别资本成本测算" }9 i/ t1 e8 O0 X8 ~3 ]& W+ ]
按筹资方式不同，个别筹资成本分别包括债务成本、普通股本、权益资本成本等项目。 J9 v+ `5 x5 N7 ^/ G
资本资产定价模型- ~/ h% ]- F3 }
投资者必要报酬率=无风险报酬率+贝塔系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)* U6 W' z' {4 `4 C2 a. l' L4 A
【例题】
+ ~+ q- O: T* K1 N( Q! N 1、某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：(2007年试题)
5 [8 [. E* I& ~ A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%3 X; ~% I' b' N2 E% o: g! Q
【答案】D
1 D, h) A9 ~! r) J! y8 q* a 综合资本成本测算中华考试网(www．Examw。com)
9 ?2 S7 A* ^1 Y2 f 综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。
! R+ F' x2 b! h, A" r7 F 【综合分析题】2 g! b1 k" w6 P- P
一、资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目(年初一次投入) , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下： (2005年试题)
% `. B2 }- }: x! F: N& _" G# m 1、发行面值为 1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。 C2 W: x/ w( ~+ _+ v; t1 x
2、其余资金按 10 %的年利率向银行借款。9 D+ F6 r) x/ p b) H
3、公司所得税率为 30 %。
4 m2 \5 t* i, o5 G A 4、投资项目各年现金净流量为：# f0 T8 F7 h* X6 i# u! H
时间
7 E$ j/ Y, @$ {# e 第1年
( ~5 @1 E# S o0 H& p. M; D! b; z 第 2 年
f% `2 k- W& r# P @/ S& b 第 3 年
( g: z! J7 C+ z# g5 b6 L 第 4 年2 {2 @% |" d) g! X6 o6 g b, ?
第 5 年
9 i, s+ Y, G% _* S
U4 D+ B" i- R! u& j& c* X现金净流量（万元）
, e- e, o9 }9 y 400
; E3 }% e) N" N 600
: s3 ~* [1 j% k* ? 800: I# j" i# x5 p
600
7 @+ E) J% l) }0 i% r: t 400 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
