资本成本的作用
6 T/ O. X$ b. ?! T, [% L 资本成本是指企业为筹集和使用资本而支付的各种费用或代价。
. g7 q, X9 V( C, F1 ? 资本成本包括筹资费用和用资费用' b0 Q8 ?9 ?! h- E) a
资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。, L; n) U1 ?; ~4 [
个别资本成本测算
% T: s$ V! f1 `3 a4 ^. k/ F. i 按筹资方式不同，个别筹资成本分别包括债务成本、普通股本、权益资本成本等项目。& ?' ~9 ?) k, S% f
资本资产定价模型8 \2 |8 v" w/ S% w j6 H. I
投资者必要报酬率=无风险报酬率+贝塔系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)
* H: z& V8 H8 d/ W$ W+ X9 _% h; J 【例题】
( { `$ S* ~. n* @% { 1、某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：(2007年试题)
7 U8 ?% e- Y$ J) T A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%
" ~2 q, G% j8 H3 y 【答案】D
0 t( s5 |$ e4 Z( c0 v8 ?5 E$ m 综合资本成本测算中华考试网(www．Examw。com), z( s2 W' F# h) B( G0 g9 Y
综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。
' b. k; S1 F" i* c 【综合分析题】
* D" R4 A: _6 @2 [3 h 一、资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目(年初一次投入) , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下： (2005年试题)
T8 s4 y& Z) T w& ~ 1、发行面值为 1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。- {8 R( k7 Q! o2 Z
2、其余资金按 10 %的年利率向银行借款。
" w0 ~3 _( ~: M 3、公司所得税率为 30 %。
9 W; F& e9 D* p9 Y$ A 4、投资项目各年现金净流量为：
0 v" p* G A& l% T, }# @/ A! d' y时间! H$ K2 C4 ]$ I+ @
第1年
, t1 |" h% J+ t6 D4 ] 第 2 年
6 s1 S2 h4 v* C0 I7 ^( g 第 3 年
$ N3 p5 }( O5 Q/ E9 ^% a 第 4 年. [( w. o. M0 V, B
第 5 年
9 N; Y$ `; W" H& |& N& S5 Q 9 D$ Y# Q$ j) o/ x0 n+ _
现金净流量（万元）, q/ h* c# @0 Y2 w- R4 V
400
% a6 ?0 }" v6 O! j% g 6004 w8 [# t" I% a, P$ R: _
800
( t6 r( Q/ D- s( \0 v% m 600% f$ P$ V6 M; {8 ~0 i
400 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
