一、成本习性、边际贡献与息税前利润
4 W! e) ^1 a, A/ o3 q8 x$ K5 a (一)成本习性、边际贡献与息税前利润
7 T8 D3 K( P, }- D 成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。7 n7 D; y+ I. x. o5 X/ q
(二)边际贡献及其计算& T' Y) H8 v" E8 }0 t3 }) e
边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额8 o8 g' x5 c8 {8 Y0 r* N( D
边际贡献=销售收入-变动成本0 x7 | b- @6 {. P/ R+ j
=(销售单价-单位变动成本)×产销量外语学习网5 g% C% L3 i9 E. m7 E
=单位边际贡献×产销量. Y" `, B6 r# q* r+ E2 E9 M
(三)息税前利润及其计算# H" O, G. ~0 U5 t( J
息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。3 r) q3 K, Z: V, M1 z
息税前利润(EBIT)=销售收入-变动成本-固定成本$ w% Y2 Q$ V' {+ h) j
=(销售单价-单位变动成本)×产销量-固定成本
' ~ }8 j) y" P+ k4 b* Z" p =边际贡献-固定成本; A z$ {9 S1 B' u, d
二、经营杠杆) G8 ^& k+ t! ~4 P4 ?2 Y
(一)经营杠杆系数 u8 N' y- |" s ?/ K0 X @) o
经营杠杆以其固定经营成本的存在为杠杆作用支点,也就是说,当固定经营成本存在时,销售收入的变化会被杠杆作用放大,从而导致息税前利润的更大变化,这种缘于固定经营成本的乘数效应被称之为经营杠杆系数( DOL )。, ^) c/ u' R0 M
经营风险是指息税前利润波动的可能性。固定成本越大,经营杠杆系数就越大,从而销售的一定变动率,就可一引起息税前利润更大幅度的波动,经营风险也就越大。# z( r0 R* Q1 }, A1 c
【例题】
. I9 F4 T% I9 Q7 D# b6 i7 C 1、某公司目前的经营杠杆系数为 2 ,若使息税前利润增长 10 % ,在其他条件不变的情况下,该公司的销售量应增长:(2005年试题)
* j, E# u& Z9 m& v A.5 % B.10 %4 q3 I* m( S8 C5 j3 j g1 g- x$ r
C.15 % D.20 % j+ X9 D3 J6 F9 K& M7 q
【答案】A# h b8 B" e( C n/ z
【解析】经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售变动率,设销售变动率为X,则2=10%/X得出X=5%,答案A正确。
! d' u: D- f* Q; S/ x 三、财务杠杆
3 U7 v/ {. e& c4 W W8 a; ~ 财务杠杆以其固定的资本成本为支点,当固定的资本成本存在时,息税前利润的变化会被财务杠杆所放大,从而导致每股收益的更大变化,这种缘于固定资本成本的乘数效应被称为财务杠杆系数( DFL )。
; Q; Y6 G) J! Y! Y/ Z 财务风险是由于筹资引起的每股收益波动的可能性。固定资本成本越大,财务杠杆系数就越大,从而息税前利润的一定变化率,就可以引起每股收益更大幅度的波动,财务风险也就越大。4 ~5 D" q9 c* V% N6 ?; g( I, h9 D
【例题】
* ^$ v* E O) R 1、表某企业息税前利润为3 000万元,利息费用为1 000万元,则该企业的财务杠杆系数为:(2006年试题)& `( b; P" ?2 e& \6 T6 V
A .3 B .2 C .1. 5 D .0. 33
* ?6 g; |4 s4 E$ l 【答案】C
: o4 N/ r% B4 N 【解析】财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正确。# H# _" _ D1 O) a( v3 j0 y
四、联合杠杆- p9 ~& z5 u, Q% D" g! X% |
DCL=DOL×DFL5 A6 }( A& f. r; \6 l g
【例题】
& [, e# E0 e& t7 N7 }" v 1、某企业目前的经营杠杆系数是1.2,财务杠杆系数是1.5, 如果该企业销售收入的增长率为20%,则每股收益的增长率是:(2007年试题)
1 N2 v4 o0 x( Z; z# l& r; N" P A. 24% B. 25% C. 30% D. 36%- ?2 L3 Y4 F3 q1 d
【答案】D% J' ~9 q# q# ^/ T! r& e& Z
【解析】联合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=1.2*1.5=X∕20%; H! }' d6 p1 X8 c* r6 `: v: C
X=36% |