一、吸收直接投资
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# b7 s7 r& a- ?: w! L1 y ~8 h 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式，是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。
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) i0 z$ _) H' G (一)吸收直接投资的种类 ! c9 A( g) c- N) |! a
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1、吸收国家投资
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5 p' v+ ^9 c; L' F* @ 特点：产权归属国家、资金的运用和处置受国家约束较大、在国有公司中比较广泛。
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" ?6 ^% L8 ~! Y9 u a1 e 2、吸收法人投资 " g, M9 ]# s5 A4 A9 Z0 b
# N# I0 P% `5 k. k- B* I 特点：发生在法人单位之间、以参与公司利润分配或控制为目的、出资方式灵活多样。 ( z' |: N% _' p* X2 J/ I
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3、吸收外商直接投资
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0 o6 z. v1 p! i) ]+ @2 w4 G* C. _ 4、吸收社会公众投资 , y) \$ _& y: Z4 R3 q
2 k; `( R# n- q 特点：参加投资的人员较多、每人投资的数额相对较少、以参与利润分配为基本目的。
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( }& w; r' I1 ~ (二)吸收直接投资的出资方式 * M& O5 R* e( \9 X
; @( ?# d% y$ X% _ 1、以货币资产出资：不得低于公司注册资本的30% 6 w$ j' B% ~6 v% w
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2、以实物资产出资 4 R2 K' P4 V8 b0 t8 o. F0 c) w: {
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3、以土地使用权出资 # f, T; O/ `) [
9 [6 C! K+ A. M! p) E: S 4、以工业产权出资
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(二)股份有限公司的设立、股票的发行与上市 + I6 E) S0 o( M7 R- [ o7 R) p
* L6 h% t. J! L* n4 L$ E 1.股份有限公司的设立 : o8 }3 j. C( V* E3 s, H! U
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设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。
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4 X4 M' y( Y5 A# I1 Y3 Q* n& r0 u, _ 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足(投资公司可以在5年内缴足)。
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# _( o0 k y! ]8 ]0 M 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%。
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股份有限公司的发起人应当承担下列责任：(1)公司不能成立时，发起人对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；(2)公司不能成立时，发起人对认股人已缴纳的股款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任；③在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。 " M% j+ M) N- q# g
- N, v* ^& Z6 m4 r' R( R/ x! r 2.股份有限公司首次发行股票的一般程序 0 u1 q, N! I+ Y7 V3 O
4 t+ [5 ] D# R+ ~! {. o; s (1)发起人认足股份、缴付股资。 . q P( _- V& r9 n7 R! j
+ Y4 M2 i) c. j# u: o# [, F9 ? (2)提出公开募集股份的申请。
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(3)公告招股说明书，签订承销协议。
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3 p7 ?2 O+ P% f! q% q (4)招认股份，缴纳股款。 ; O$ i H$ I, Y3 j
, f+ T- B7 g+ H0 H0 ?* n5 S (5)召开创立大会，选举董事会、监事会。 , c6 L1 A7 z% x1 k5 Z5 l! `
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(6)办理公司设立登记，交割股票。 & ?6 B+ }8 F: i7 n
" ]( l; W \) K- Y4 k 3.股票上市交易 ! p: g3 H9 F+ g" v0 G |
) c8 \+ H& `9 K (1)股票上市的目的 x- a# `3 H, I/ a. n0 Q' B
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+ Y- F+ q+ Z: d$ d: T! x (三)吸收直接投资的程序：确定筹资数量、寻找投资单位、协商和签署投资协议、取得所筹集的资金
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(四)吸收直接投资的筹资特点：能够尽快形成生产力、容易进行信息沟通、吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低、资本成本较高、公司控制权集中，不利于公司治理、不利于产权交易。
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二、发行普通股股票
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(一)股票的特征与分类 9 @2 f, e4 y+ E5 V
$ ~6 X6 x' O( @ e' B7 W/ x b 1、股票的特点：永久性、流通性、风险性、参与性 0 X0 P: i5 m' Y; S- n+ ]
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2、股东的权利：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权 4 W. J p8 s1 C Q/ m! O
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3、股票的种类
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0 @# N0 j5 j+ X, K5 G (2)股票上市的条件 * _& W) l2 s, @. l" Q! x
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股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近三年无重大违法行为，财务报告无虚假记载。
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( {: W5 {; Q! F. v! O (3)股票上市的暂停、终止与特别处理 9 h, ^& {) {' ?* ? z
9 ?1 H( m" P8 m; D# U f: j ~+ C( Y 上市公司出现财务状况或其它状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理(ST：Special Treatment)”。
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- u6 ?. }% n3 m- H (三)上市公司的股票发行 - Y7 S3 i$ s! H
: w7 Z$ d1 i* U' _ 1.首次上市公开发行股票(IPO)
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. S2 z& g5 Y; |2 Z 实施IP0发行的基本程序是：
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(1)公司董事会应当依法就本次股票发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他事项作出决议，并提请股东大会批准；
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(2)公司股东大会就本次发行股票作出的决议； 9 Y" Q4 r9 n6 {+ v" `5 x/ b+ ]
/ x! Y' X) o! P/ t (3)由保荐人保荐并向证监会申报： 1 Y9 g# a1 N) L. C( T- N
7 c- c! T! ^6 @: y O0 R$ O (4)证监会受理，并审批核准；
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& P4 I' O& ^# L: e; u2 A (5)自证监会核准发行之日起，公司应在6个月内公开发行股票；超过6个月未发行的，核准失效，须经证监会重新核准后方可发行。
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2.上市公开发行股票
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9 W. j! w. ^" D( s/ `$ d 上市公司公开发行股票，包括增发和配股两种方式。
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5 ~+ K# I* a) m1 } 3.非公开发行股票 / Q9 A. X1 \& t: N) q
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上市公司定向增发优势在于：(1)有利于引入战略投资者和机构投资者；(2)有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；(3)定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。
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. v3 S4 v( J7 i2 L: P& I (四)引入战略投资者 : L+ E; L9 h+ |* l% p7 n4 P
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1.战略投资者的概念与要求 / ^' B4 B( }. x) g
8 b% S/ J; h D5 b+ I( Q i5 f% a 作为战略投资者的基本要求是：(1)要与公司的经营业务联系紧密：(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；(3)要具有相当的资金实力，且持股数量较多。 ' U* a0 w+ j4 v, O) S
b' t$ }* x2 \4 H5 M( x+ Q 2.引入战略投资者的作用 / h! Z/ T* e( J# Q( {* |* x8 c6 ^
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(1)提升公司形象，提高资本市场认同度；
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(2)优化股权结构，健全公司法人治理； ( R$ B J. I' C0 s6 j8 d t' O" o
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(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；
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(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。 ; U, f6 w" C- N, L# [
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(五)发行普通股的筹资特点 $ w' J. z5 \' w, o
& `( l7 ?/ W' p9 j% l- C (1)所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营；
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! a6 f/ n A+ y$ }! r (2)没有固定的股息负担，资本成本较低；
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(3)能增强公司的社会声誉；
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(4)促进股权流通和转让； / n/ i/ V* @( X6 s% D
s r! R& B1 m; ?3 d( L, D (5)筹资费用较高，手续复杂； ' B* E+ |8 ]9 T0 S) w! j
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(6)不易尽快形成生产能力；
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(7)公司控制权分散，公司容易被经理人控制。
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三、留存收益
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1.留存收益的性质 7 t7 y! c7 z8 j3 W Z
! f6 C( u) J7 |+ E/ Y$ a+ @ 企业将本年度的利润部分甚至全部留存下来的原因很多，主要包括：
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- {$ z% S# _9 ?, y* Q0 r) y. y* l& G/ E 第一，收益的确认和计量是建立在权责发生制基础上的，企业有利润，但企业不一定有相应的现金净流量增加，因而企业不一定有足够的现金将利润全部或部分派给所有者。
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( r2 G; r# ^; B1 Z% a/ Q 第二，法律法规从保护债权人利益和要求企业可持续发展等角度出发，限制企业将利润全部分配出去。 / _% y0 t, p" t* q5 }5 |
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第三，企业基于自身的扩大再生产和筹资需求，也会将一部分利润留存下来。 : I# x( R/ |7 z% L6 O
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2.留存收益的筹资途径 v0 A) G' K9 J# h5 U
9 ^9 E& P* o6 X. Y, M# ] (1)提取盈余公积金； 2 j$ [$ {3 g4 |
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(2)未分配利润。 3 O/ P- p, y' ?( b$ W! a# k! h
: r% d% b1 s- ?& n 3.利用留存收益的筹资特点 : k0 {6 B2 r) c, t
]- g$ i+ y4 U* h( [3 g+ j; T (1)不用发生筹资费用；
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(2)维持公司的控制权分布； / w/ [; b4 d+ y4 N7 @2 [
6 `: L, ?& x6 L (3)筹资数额有限。
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5 A3 T S1 j+ g n. v0 K 四、股权筹资的优缺点 3 q$ q3 j. ]' v# \, _ V5 o
' }( l$ _, R6 ~( J" x (一)股权筹资的优点
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; \( e# A: i! f 1.是企业稳定的资本基础
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# J. a7 e/ v- J, f 2.是企业良好的信誉基础
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3.财务风险较小 $ M) R. `6 O' `8 ?: l4 S, L1 r
+ z! `: M0 m% d9 H4 A5 a! \% | (二)股权筹资的缺点 3 I" P$ P9 E# r6 a' u
& I8 I% ]5 n% S& _, g 1.资本成本负担较重 : i$ }( T. S$ a) V8 y" o0 a# o
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2.容易分散企业的控制权
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9 l' d% L6 S# b7 D# b% L' H 3.信息沟通与披露成本较大
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发表于 2012-2-22 18:27:35
