证券投资分析之金融工程应用分析(2)

会计考友

　　第二节 期货的套期保值和套利
9 [& N, B; X4 E6 M) R3 X, G7 H　　大纲要求：
1 X! U8 S# h/ ~4 t4 F　　掌握套利和套期保值的基本概念和原理，熟悉套利和套期保值的基本原则和风险;掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理;熟悉股指期货套利的主要方式;掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理;掌握股指期货套期保值交易实务，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合约份数计算;掌握股指期货套利与套期保值的区别。
　　一、期货的套期保值
. \+ f: @+ l' K# G3 {5 T1 h　　(一)基本概念和原理——重点
　　(二)套期保值的方向
　　买进套期保值(多头套期保值)
. r) ^2 b6 h* g% N! f' \　　卖出套期保值(空头套期保值)
　　(三)基差对套期保值效果的影响
　　基差变小(走弱)，有利于买进套期保值
　　基差变大(走强)，有利于卖出套期保值
　　(四)股指期货的套期保值交易——重点
+ c1 x3 k; j8 ~: B; s% z$ t* _　　1. 套期保值的时机——采取动态避险策略
' s- x7 i3 x% x$ D! C' h& C: z　　2. 规避工具的选择——选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲工具
　　3. 期货合约数量的确定
　　套期保值比率的概念、公式P372
　　计算：
　　(1)简单套期保值比率：1
) O& s$ W% }6 P" }) {, k　　(2)最小方差套期保值比率——适用股指期货套期保值
! [) ~# a; X! `4 I0 u6 _　　①合约份数=[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/E4FW3O30/201132595947124[1].jpg[/img]×现货总价值/单位期货合约价值
　　②[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/E4FW3O30/201132595947124[1].jpg[/img]系数的确定：
　　A、回归法：[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/0JAJVAV7/201132510331470[1].jpg[/img]
　　B、[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/7MB9XM4G/201132510340733[1].jpg[/img]
4 O- O$ w' N' j, \& ?　　(五)套期保值的原则——重点
' J! ]+ K$ j( `/ h6 q) ?　　1. 买卖方向对应
' S+ ?$ w- m+ S* p　　2. 品种相同
　　3. 数量相等
2 ?- q4 v& A) m5 p" D, ?　　4. 月份相同或相近