证券投资分析之金融工程应用分析(2)

会计考友

　　第二节 期货的套期保值和套利
1 t, D  Q7 [8 I3 m. }　　大纲要求：
8 Q3 T- Y, Y4 c* \　　掌握套利和套期保值的基本概念和原理，熟悉套利和套期保值的基本原则和风险;掌握股指期货套利和套期保值的定义、基本原理;熟悉股指期货套利的主要方式;掌握期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利的基本概念、原理;掌握股指期货套期保值交易实务，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合约份数计算;掌握股指期货套利与套期保值的区别。
　　一、期货的套期保值
　　(一)基本概念和原理——重点
　　(二)套期保值的方向
# n% _1 H+ H! `　　买进套期保值(多头套期保值)
; J0 f5 o, [! E! {) L) o0 r　　卖出套期保值(空头套期保值)
) h$ h- N* O2 l. l5 v( J$ t5 L) F　　(三)基差对套期保值效果的影响
　　基差变小(走弱)，有利于买进套期保值
　　基差变大(走强)，有利于卖出套期保值
　　(四)股指期货的套期保值交易——重点
　　1. 套期保值的时机——采取动态避险策略
　　2. 规避工具的选择——选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲工具
　　3. 期货合约数量的确定
　　套期保值比率的概念、公式P372
　　计算：
　　(1)简单套期保值比率：1
　　(2)最小方差套期保值比率——适用股指期货套期保值
' F1 c9 }/ I& ?% X- B# ?7 T/ X　　①合约份数=[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/E4FW3O30/201132595947124[1].jpg[/img]×现货总价值/单位期货合约价值
　　②[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/E4FW3O30/201132595947124[1].jpg[/img]系数的确定：
- v3 T3 y3 [) Y' U' @) ?4 E　　A、回归法：[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/0JAJVAV7/201132510331470[1].jpg[/img]
　　B、[img]http://www.yuloo.com/news/1105/file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/Local%20Settings/Temp/Temporary%20Internet%20Files/Content.IE5/7MB9XM4G/201132510340733[1].jpg[/img]
* Y+ M6 Y4 n+ J) s% k  G2 m　　(五)套期保值的原则——重点
: k: A2 N2 Z0 X　　1. 买卖方向对应
  Y* Y+ q' z, {( ?5 I+ |　　2. 品种相同
　　3. 数量相等
3 t% ~9 \0 I1 ?- E7 g　　4. 月份相同或相近