第三节 风险管理VaR方法
& k$ c1 V: f, P# T c 一、VaR方法的历史演变4 }/ J2 h3 J! c
名义值法。1 I9 {* m1 {0 }& M
敏感性方法。
) U$ `9 A& {6 X- F 波动性方法。
`5 D, S2 `2 K 二、VaR计算的基本原理及计算方法0 S ~2 R9 u: |& n# G
(一)VaR计算的基本原理* k1 B* N: J! w: E6 x
定义中包含了两个基本因素：“未来一定时期”和“给定的置信度”。前者可以是1天、2天、1周或1月等等，后者是概率条件。例如：“时间为1天，置信水平为95%，所持股票组合的VaR=10000元，”其涵义就是：“明天该股票组合可有95%的把握保证，其最大损失不会超过10000元”，或者是“明天该股票组合最大损失超过10000元只有5%的可能。”
3 L% c+ \) n* U" y8 q2 K VaR方法的最大优点就是提供了一个统一的方法来测量风险，把风险管理中所涉及的主要方面——投资组合价值的潜在损失用货币单位来表达，简单直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风险。1 V3 {8 B8 b* k) h
(二)VaR的主要计算方法4 p* D1 K D9 ^% _% B. j- ^
从最基本的层次上可以归纳为两种：局部估值法和完全估值法。
& T6 ^" D' t& {5 G 德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法;历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。
/ a) v! T6 K* k6 t5 [. J 三、VaR的应用) T% {) f+ v* X. S2 t$ T1 s
VaR的全面性、简明性、实用性决定了其在金融风险管理中有着广泛的应用基础，主要表现在风险管理与控制、资产配置与投资决策、业绩评价和风险监管等方面。+ w+ ~( @2 S; i y9 ^
(一)风险管理与控制
4 T" Q- [# g# Q6 d5 D, D/ z (二)基于VaR的资产配置与投资决策- E5 Y- v0 g" Y, U6 }3 r7 m
(三)基于VaR的业绩评估
2 v v) L r* n, R+ ` 通常采用的业绩评价指标为“经风险调整后的资本收益”。
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(四)风险监管
! y3 }) x0 G# N( D% D) U) V 四、使用VaR需注意的问题 |
发表于 2012-3-18 18:26:09
