第三节 风险管理VaR方法0 r5 S$ n% t+ K/ Y
一、VaR方法的历史演变
1 y: ?2 i5 f7 c; z' ], R5 ?3 W1 }. k; V 名义值法。8 g, b- w* l' l/ Z
敏感性方法。, U, }, N. D0 f3 N' \, U
波动性方法。
# Q v+ V7 _" c# K* t( d 二、VaR计算的基本原理及计算方法
# J0 a# [' W& W( D' I (一)VaR计算的基本原理) p9 [8 J( |2 N/ B$ Z& d
定义中包含了两个基本因素：“未来一定时期”和“给定的置信度”。前者可以是1天、2天、1周或1月等等，后者是概率条件。例如：“时间为1天，置信水平为95%，所持股票组合的VaR=10000元，”其涵义就是：“明天该股票组合可有95%的把握保证，其最大损失不会超过10000元”，或者是“明天该股票组合最大损失超过10000元只有5%的可能。”4 B& ^/ a+ v2 L; H+ y' [0 J
VaR方法的最大优点就是提供了一个统一的方法来测量风险，把风险管理中所涉及的主要方面——投资组合价值的潜在损失用货币单位来表达，简单直观地描述了投资者在未来某一给定时期内所面临的市场风险。" }) l9 F# u# c( ]' S5 K; @
(二)VaR的主要计算方法- Z$ b* n6 p* Z; l, I/ ~1 A
从最基本的层次上可以归纳为两种：局部估值法和完全估值法。+ x- r3 t1 D* R5 B1 h8 k" \! ~- }+ u
德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法;历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。
/ S1 g6 Y$ J3 i1 k 三、VaR的应用
* K2 \/ Q! ]0 X VaR的全面性、简明性、实用性决定了其在金融风险管理中有着广泛的应用基础，主要表现在风险管理与控制、资产配置与投资决策、业绩评价和风险监管等方面。 H/ V) f4 i, X
(一)风险管理与控制: n3 Z' h& p2 L4 l d
(二)基于VaR的资产配置与投资决策
# f1 ~7 F& f0 c6 } (三)基于VaR的业绩评估% f ~! O, S2 s* N/ l' q) F
通常采用的业绩评价指标为“经风险调整后的资本收益”。
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( L# z( U/ U- |7 T. g# i$ v; J+ o (四)风险监管
( L- M1 e/ C2 K: \ 四、使用VaR需注意的问题 |
发表于 2012-3-18 18:26:09
