1、某投资者买进执行价格为280 美分/蒲式耳的7 月小麦看涨期权,权利金为15 美分/蒲式耳,卖出执行价格为290 美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11 美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。
! C* F) f# B4 `' M6 H8 R A、2900 ^1 @$ F5 S; z D' d; e
B、284
5 X0 I; J! x# S1 j C、280, l0 C* c* B* I2 T+ z
D、276
, }4 \; s1 w/ h 答案:B
$ C) _- X" a4 {7 H) k 解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
; A/ H0 v o! y. K+ H (1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
6 d' i) z' E: F( U- t: f6 a7 ] (2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。两者综合,在280-290 之间,将有期权履约收益。而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。3 ?8 L3 I( J; t+ G/ |6 D3 }
2、某投资者在5 月2 日以20 美元/吨的权利金买入9 月份到期的执行价格为140 美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10 美元/吨的权利金买入一张9 月份到期执行价格为130 美元/吨的小麦看跌期权。9 月时,相关期货合约价格为150 美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每张合约1 吨标的物,其他费用不计)
% ?. \9 D, X+ n. t/ ~' n A、-30 美元/吨
7 H9 r3 R7 R) _3 X! _ B、-20 美元/吨
4 \1 x: L, l2 {1 I+ U, U C、10 美元/吨+ F2 u, y5 C* d' \ K$ ], P0 z: H
D、-40 美元/吨
" @/ G; u3 r* J6 R3 \; } 答案:B
0 A3 [+ ~/ J5 ]" q, ?- C+ h 解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
/ g& N& ?- x: a (1)权利金收益=-20-10=-30;(2)买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。
. K+ L8 b; G7 ~' W 3、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20 万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%。该客户买入100 手(假定每手10 吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800 元,当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为()。3 s \0 o7 @/ s7 P: k
A、44000
# d) l7 N3 W2 q4 Y1 b. Z3 Y B、73600+ E% p2 ^/ T; M. L. V
C、170400
d* B3 c' U( {+ S& i D、117600
6 F* Q$ S; b) D5 ^3 r p0 y& j+ n 答案:B
. F+ A; ~, Q5 @$ o 解析:(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)×40×10=20000 元
* g7 U' }7 o+ P2 Q& [! ` 当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)×(100-40)×10=24000 元
1 g6 s S3 m" O# e1 P& Y2 i9 Y. U( ] 当日盈亏=20000+24000=44000 元9 w) L% }5 W- O
以上若按总公式计算:当日盈亏=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000 元. J S0 m |4 x4 {, @
(2)当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400 元3 Q3 ~% U! Y- w8 x0 |; x/ W7 \7 l
(3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。* ~, b" p( b1 d" I N3 A* Z5 b
4、某交易者在5 月30日买入1手9 月份铜合约,价格为17520 元/吨,同时卖出1 手11月份铜合约,价格为17570 元/吨,该交易者卖出1手9 月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100 元,且假定交易所规定1 手=5 吨,试推算7 月30 日的11 月份铜合约价格()。$ l* F& @7 k9 s( t6 ^
A、176006 ~- T0 E1 A7 T6 d* e& X% e
B、17610
: y5 m( I/ h9 B5 r4 {* f C、176203 n8 k/ Z3 R, A
D、17630
# V- p D# f7 L; }3 r 答案:B# X. P9 O# L1 [" q' L/ _! ~# p& V
解析:本题可用假设法代入求解,设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X; W4 U$ D- `, u3 [/ ~9 C4 e
如题,9 月份合约盈亏情况为:17540-17520=20 元/吨. g. L, ~! \) I$ u4 w* V2 ^
10月份合约盈亏情况为:17570-X
: o( S' r* f3 R {* g1 Z 总盈亏为:5×20+5×(17570-X)=-100,求解得X=17610。4 h3 e; v- g' x$ K
5、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()。
3 X# C: c5 S4 i) @( H* r, P A、8%, f% a* v- X3 o% c
B、8.2%: H2 j7 z. x; Z1 x
C、8.8%
/ j- K \1 T" G4 w D、9.0%
5 j! M I2 T1 K" E5 r% V 答案:B
- m" o; C" g3 W' ^! f# V 解析:此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4次方 –1=8.2%。! `0 p1 |& _ d. b
6、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30 日为6 月期货合约的交割日,4 月1 日的现货指数分别为1450 点,则当日的期货理论价格为()。
8 M: a% N2 |$ t/ ?: w' Z) ~ A、1537.025 N3 }6 j5 N' g( m* G/ }7 \
B、1486.47
0 ?9 u" O: L# H( {1 D C、1468.13
* V: N/ @/ _, {- A [ D、1457.03. x" z" }% y6 }* b: N
答案:C
3 ?# p3 u4 g' Q& {! r 解析:如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450×6%/4-1450×1%/4=1468.13。
X' ^: n) c8 n) [! @( `- ]; p( ^$ `( F 7、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。 z0 h/ q5 o; M+ F' k2 `
A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨
4 c; w, K4 ^3 k: T# q B、基差从20 元/吨变为30 元/吨" f# u0 v$ c( [9 I
C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨9 f, w: [/ P* O! k# j2 Z
D、基差从40 元/吨变为30 元/吨
9 S- _+ B! v; L* P1 l; v 答案:AD6 ~2 A P. S" r5 q8 ]2 J! }9 V
解析:如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱):A 是变弱,B 变强,C变强,D 变弱。; w* g' f0 T% R
8、面值为100 万美元的3 个月期国债,当指数报价为92.76 时,以下正确的是()。& f1 Q0 t( }$ T3 e& l
A、年贴现率为7.24%
( l! c1 `. z. Y: t' t, F B、3 个月贴现率为7.24%9 V3 G9 \9 ], A0 w- e4 c2 f
C、3 个月贴现率为1.81%3 T+ C$ ^5 Y Q1 X1 |
D、成交价格为98.19 万美元1 D `# } o9 A) Y* Z# O
答案:ACD$ x8 V: r9 I4 F& i: @) k: x
解析:短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;年贴现率折算成月份,一年有12 月,即4 个3 月,所以3 个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C 对;成交价格=面值× (1-3 个月贴现率)=100 万×(1-1.81%)=98.19 万,D对。, r* s( o* j7 o( C
9、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。
7 {- T3 `' v0 A9 I6 n2 {6 M9 }2 e A、$ 0.7
; v) W: a$ A9 p6 W B、$ 0.6% o3 `+ q' H7 q+ \% n% A3 b
C、$ 0.5
: [2 O3 z9 s4 r. u D、$ 0.48 P: o V. y6 P( k8 K( e
答案:D" w5 L/ h3 n5 \4 P% [4 e
解析:由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。
0 H5 ~$ `$ ?; M) f7 V0 B3 o, ~; H 10、某投资者以2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张,同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张,当5 月合约和7 月合约价差为()时,该投资人获利。8 I; k0 Q# F7 u# u" ]# ?/ D
A、150
1 o2 W0 s) }2 r5 y% Q8 Z B、50
6 Y P; h% y9 c/ e! O L% D. J C、100" U' Y2 X9 ~1 ~4 q' x
D、-80
2 O# m- o$ k' t2 Q& B3 i4 F- D 答案:BD
" K7 q2 H# X2 l- \' x, G8 b! u 解析:此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD。 |