1、某投资者买进执行价格为280 美分/蒲式耳的7 月小麦看涨期权,权利金为15 美分/蒲式耳,卖出执行价格为290 美分/蒲式耳的小麦看涨期权,权利金为11 美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。( E3 |4 m5 g& C6 x* Y/ Z; T5 x
A、290: h. ^ ]/ Y$ z
B、284# l( b; u- }, g$ C
C、280
7 I$ Y! ^7 j; L% R9 v/ S D、276" t; Y; ?2 ?) k/ b# ~
答案:B
( k0 \! y5 `; S* o2 e 解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
: Q- o- P% n# j2 T (1)权利金收益=-15+11=-4,因此期权履约收益为4
. w" e2 T u& d: M. c4 W (2)买入看涨期权,价越高赢利越多,即280以上;卖出看涨期权,最大收益为权利金,高于290会被动履约,将出现亏损。两者综合,在280-290 之间,将有期权履约收益。而期权履约收益为4,因此损益平衡点为280+4=284。
( i0 W. y" j0 G) y 2、某投资者在5 月2 日以20 美元/吨的权利金买入9 月份到期的执行价格为140 美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10 美元/吨的权利金买入一张9 月份到期执行价格为130 美元/吨的小麦看跌期权。9 月时,相关期货合约价格为150 美元/吨,请计算该投资人的投资结果(每张合约1 吨标的物,其他费用不计)5 j) W0 q: l7 o+ G$ A- e
A、-30 美元/吨7 \& G! u, `6 H; R* `+ v
B、-20 美元/吨
) L% f9 b, \ f) u" v! o0 d C、10 美元/吨0 u. z3 M' V% D! o
D、-40 美元/吨
6 M$ ^1 w: y. C+ e8 l/ m# r 答案:B
# W* _# O; H. ^# ~ 解析:如题,期权的投资收益来自于两部分:权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处,两个收益正好相抵。
" u( j6 m$ `. G; p7 D (1)权利金收益=-20-10=-30;(2)买入看涨期权,当现市场价格150>执行价格140,履行期权有利可图(以较低价格买到现价很高的商品),履约盈利=150-140=10;买入看跌期权,当现市场价格150>执行价格130,履约不合算,放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。( J6 ^& Y7 ~( w- [' k5 @$ b% _, L. G/ I
3、某投资者在某期货经纪公司开户,存入保证金20 万元,按经纪公司规定,最低保证金比例为10%。该客户买入100 手(假定每手10 吨)开仓大豆期货合约,成交价为每吨2800 元,当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为()。- F! L7 g+ L! X& g- a6 C. a- L" a$ f
A、44000- N4 x* ]4 e1 j d
B、736007 v' U$ x* z0 @, i! e
C、170400% b6 h, k& J( A8 Z
D、117600, A9 J+ J5 |: \7 d! N1 h' r2 @0 x
答案:B( x9 |3 Q3 J3 U/ T
解析:(1)平当日仓盈亏=(2850-2800)×40×10=20000 元0 s6 }9 L/ ~+ J6 C, t9 s
当日开仓持仓盈亏=(2840-2800)×(100-40)×10=24000 元5 |+ ?0 Q6 ]9 g8 T$ X5 G
当日盈亏=20000+24000=44000 元2 @( \8 F J8 ?5 h | r
以上若按总公式计算:当日盈亏=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000 元, s4 g, C2 c3 P G, m0 z
(2)当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400 元
|. T; b: y' p1 `3 E% U (3)当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。
7 H- y( |! r3 H; x$ w. |+ O+ l 4、某交易者在5 月30日买入1手9 月份铜合约,价格为17520 元/吨,同时卖出1 手11月份铜合约,价格为17570 元/吨,该交易者卖出1手9 月份铜合约,价格为17540元/吨,同时以较高价格买入1 手11 月份铜合约,已知其在整个套利过程中净亏损100 元,且假定交易所规定1 手=5 吨,试推算7 月30 日的11 月份铜合约价格()。
1 V0 V: M6 W5 \/ C6 I6 x; [, [ A、17600
0 W- e2 f( v% i+ [9 r B、17610$ Y, Q# a5 R; R* _& e, e$ ~1 ~
C、17620
7 ~! q+ w! d) c. a% v D、176302 i1 h3 U9 v! h- T2 s
答案:B# { H+ n, B% J
解析:本题可用假设法代入求解,设7 月30 日的11 月份铜合约价格为X6 N( g# j1 s. v) S
如题,9 月份合约盈亏情况为:17540-17520=20 元/吨
, }/ o3 z% b& |- h; M4 @" u% g 10月份合约盈亏情况为:17570-X
% s9 u& e7 g( b3 v- Q9 W3 E 总盈亏为:5×20+5×(17570-X)=-100,求解得X=17610。& j7 C, g3 m! [! ]
5、如果名义利率为8%,第一季度计息一次,则实际利率为()。3 c- o- w N) Y
A、8%
% f) G! k0 j& @, z1 v8 {4 T B、8.2%: i3 A6 K8 f# s+ l' v3 \ y
C、8.8%: c* y4 @# R7 H: g
D、9.0%' E! W+ [3 o5 m3 D" y+ r
答案:B& W$ ?6 o* a7 c# V, |1 w% @
解析:此题按教材有关公式,实际利率i=(1+r/m)m-1,实际利率=[1+8%/4]4次方 –1=8.2%。
+ f6 s' m6 |; q 6、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30 日为6 月期货合约的交割日,4 月1 日的现货指数分别为1450 点,则当日的期货理论价格为()。
5 P) \) {- R2 Y/ W2 h9 x A、1537.02
# z8 b: W* f% } B、1486.47# P# n6 U$ U) m9 s4 i! r
C、1468.13
, R7 T8 _) Y& X* |; C D、1457.038 Z8 H9 Z8 Y T
答案:C" J- V( x" \1 b# ^) ?. e0 l( `: y
解析:如题,期货理论价格=现货价格+期间资金成本-期间收益=1450+1450×6%/4-1450×1%/4=1468.13。1 n3 ?) g; {' i9 W8 X$ N/ Q6 _
7、在()的情况下,买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。& M# Y- ? M' F: L
A、基差从-20 元/吨变为-30 元/吨( K7 s2 j3 ]7 F+ L; P( x% `& ~; V7 c" F
B、基差从20 元/吨变为30 元/吨
2 D k$ m2 a4 S C、基差从-40 元/吨变为-30 元/吨4 h$ |2 |2 F$ M: K
D、基差从40 元/吨变为30 元/吨
' Z' _& Z: v# n# I 答案:AD# e5 L8 h( [- F: x% C0 x7 G
解析:如题,按照强卖盈利原则,弱买也是盈利的。按照题意,须找出基差变弱的操作(画个数轴,箭头朝上的为强,朝下为弱):A 是变弱,B 变强,C变强,D 变弱。
' S0 ~+ m& r' E 8、面值为100 万美元的3 个月期国债,当指数报价为92.76 时,以下正确的是()。; V8 L0 I/ P" W; [
A、年贴现率为7.24%
2 h6 z% Z" k7 c% Q! S B、3 个月贴现率为7.24%
0 p- J$ T* `: @5 d5 _" b C、3 个月贴现率为1.81%1 N$ |0 I: @- m5 M
D、成交价格为98.19 万美元* ~! S* ]3 z- F9 ^" |
答案:ACD2 G# d7 A& C, _6 m$ D
解析:短期国债的报价是100-年贴现率(不带百分号)。因此,按照题目条件可知,年贴现率=100-92.76=7.24,加上百分号,A对;年贴现率折算成月份,一年有12 月,即4 个3 月,所以3 个月贴现率=7.24%/4=1.81%,C 对;成交价格=面值× (1-3 个月贴现率)=100 万×(1-1.81%)=98.19 万,D对。' U. ]$ b2 e$ a: G6 P; ]# x
9、在五月初时,六月可可期货为$2.75/英斗,九月可可期货为$3.25/英斗,某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货,他最有可能预期的价差金额是()。
% U) Z4 e- B0 J8 y/ I2 U A、$ 0.7- [& |; J/ m3 I2 r, s$ }* |) T
B、$ 0.67 o+ z! P% H2 L/ A; ^! i
C、$ 0.5
/ W; e2 c T1 m/ U4 P! i1 w7 H1 C' L8 F D、$ 0.46 a6 r) c3 Z. q; @" S* ?% R" d& \0 X8 o
答案:D6 T6 l2 P! D1 O
解析:由题意可知该投资者是在做卖出套利,因此当价差缩小,该投资者就会盈利。目前的价差为0.5.因此只有小于0.5 的价差他才能获利。; M7 l5 g7 ^4 b$ n
10、某投资者以2100元/吨卖出5 月大豆期货合约一张,同时以2000 元/吨买入7 月大豆合约一张,当5 月合约和7 月合约价差为()时,该投资人获利。- m4 x+ U' S ?4 N( X
A、150
5 z+ z( R; V, C7 ^0 z B、50& p1 J- D) Y. A7 u7 x/ _
C、100% c9 W' O! Q2 G& L5 D0 V
D、-80
2 i* \% f" U* ~/ D( Y 答案:BD
; K. [' j4 r3 v* P2 ? 解析:此题,为卖出套利,当价差缩小时将获利。如今价差为2100-2000=100,因此价差小于100时将获利,因此应当选BD。 |