一、期货市场最早萌芽于欧洲。
* p; o6 Z d6 e 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。* k1 F( c# _ V: n
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
0 t' J2 K5 L; @# x" s' a* ]' c 1571年,英国创建了——伦敦皇家交易所。
4 d9 E8 i' R f+ m. R! ? 二、1848年芝加哥期货交易所问世。( K) C8 ^; \ p- P
1848年,芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。
- A8 ]) M0 v9 b; ~1 n 1851年,引入远期合同。
7 n. u% g- a: R _ a5 W 1865年,推出了标准化和约,同时实行了保证金制度。3 {8 l# z& q7 @5 N
1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任。
+ k, Y6 s4 @! S 1883年,成立了结算协会,向交易所会员提供对冲工具。" `* Z' v/ o& x( y
1925年,CBOT成立结算公司。考试大论坛
" }, c: g- v: i 三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。(CME)7 E. y0 n% X. h+ w6 ~
四、1876年伦敦金属交易所产生[LME](1987年新建)
N1 d- q- O! u; W6 y2 i' c 五、期货交易与现货交易的联系
% P5 C9 Z1 c6 {! m9 {6 b 期货交易在现货交易上发展起来,以现货交易为基础。没有期货交易,现货交易的价格波动风险无法避免,没有现货交易,期货交易没有根基,两者相互补充,共同发展。
# P5 f, Y) X; v# U- R 六、期货交易与现货交易的区别:/ i& E4 |- g6 g- D J; D0 h
(1)、交割时间不同,期货交易从成交到货物收付之间存在时间差,发生了商流与物流的分离。
- @. E% u- @: c( c (2)、交易对象不同,期货交易的是特定商品,即标准化和约;现货交易的是实物商品。- B# j+ q: O- W4 ]
(3)、交易目的不同,现货交易——获得或让渡商品的所有权。' u" R |& U+ ]
期货交易——一般不是为了获得商品,套保者为了转移现货市场的价格风险,投机者为了从价格波动中获得风险利润。8 z5 B& F% j. T/ _' N
(4)、交易场所与方式不同,现货不确定场所和方式多样,期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。6 A1 ?. D: R o) d, `9 `
(5)结算方式,现货交易一次性或分期付款,期货只须少量保证金,实行每日无负债结算制度。& H8 P8 m6 Z- ?" ~2 h
七、期货交易的基本特征9 D9 y+ v5 ?& ? P [: ^8 B2 t
合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
6 z( \4 F7 f, |# J2 h0 ?+ S1 [ 八、期货市场与证券市场% X( M; A* ^0 E( |1 c
(1)基本经济职能不同,证券市场——资源配置和风险定价,期货市场——规避风险和发现价格
( ^: r: u0 ~ u; Y' V2 P (2)交易目的不同,证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价
5 Z3 b1 K2 b `% }6 e$ P; V* g 期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润
! b% Y f; R$ c! y; W (3)市场结构不同
1 _ a1 m8 g% [0 }6 @ (4)保证金规定不同。, c% s# I" n/ @6 Y" R+ L* S# U! ~
九、期货市场发展概况5 \% ~* P1 n1 d
(一)商品期货:农产品:大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡, D. P0 y* Q! g
金属品:铜、锡、铝、白银、
H+ ]5 j% A7 d' {0 | 能源品:原油、汽油、取暖油、丙烷
5 u: x, a$ M+ F- E3 Y9 q (二)金融期货:外汇、利率、股指
% ?3 p' h! G* T# e4 Y2 s9 W2 g0 b (三)期货期权
# {; j! O; } M" Q3 Z 基本态势是,商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)" S# o5 M3 } T' @' @
十、国际期货市场的发展趋势
8 _4 Q" f# p+ `, }% Z 20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体以后,浮动汇率制取代固定汇率制,世界经济格局发现深刻的变化,出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融期货应运而生,是国际期货市场呈现一个快速发展趋势,有以下特点:5 P& q+ |! V/ C9 w/ V
(一)期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京,3 j4 @5 H' V' j9 d" g/ a$ Y8 \
区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西
4 q5 A) I I: S5 M (二)联网合并发展迅猛+ a- J* l$ k8 x" s& O: _
(三)金融期货的发展势头势不可挡
0 Y# K1 _4 d6 | (四)交易方式不断创新& C' b: Z' T3 `+ K+ O
(五)服务质量不断提高
4 I- B. h( g: m. ^9 X0 m5 A$ D' @ (六)改制上市成为新潮, f, }$ m1 ? k! r
十一、我国期货市场的建立和发展
3 y O+ o- P- k# @" B$ s 1918年北平证券交易所成立(首家)$ f8 V7 [+ _9 `" h* ^- x5 _" P
1920年上海证券物品交易所成立4 ^8 n2 d& I) K" E2 I: a" N; z
“民十信交风潮”——1921年11月,有88家交易所停业,法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。
F3 B8 [; @9 t5 Z1 u 1990年10月郑州粮食批发市场,引入期货交易机制,新中国首家期货交易所成立
$ w2 ?& M$ }6 R5 f: r. E9 Z) B 1992年5月,上海金属交易所开业
' y/ j# b, f: {7 d8 P- | 1992年7月,第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立,同年底,中国国际期货经纪公司成立。
& s* ~- V; N" u" {6 A9 A; l 十二、中国期货市场规范发展' z2 k1 x) Y8 A, Q! W- e* ?$ }
1999年6月2日,国务院颁布《期货交易管理暂行条例》,与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行(2002年修订)
! b- i2 k. B, ?3 ^" {. T* b7 F( k0 Q 1999年12月25日,通过的《中华人民共和国刑法修正案》,将期货领域的犯罪纳入刑法中。
6 |9 f% `2 c: k1 e+ k! G9 ]0 t 2000年12月29日,中国期货业协会宣告成立,同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。 |