一、期货市场最早萌芽于欧洲。
+ \3 Z& F. R: s R$ ~8 m 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。1 X* f/ e# t- j7 P# k$ L$ M+ Y v$ Y
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
; A6 d$ ~% u' O% m H- x" X 1571年,英国创建了——伦敦皇家交易所。
& O& X, w* n$ @0 g8 o) @ B 二、1848年芝加哥期货交易所问世。# H4 H7 }9 t. b$ @& Y
1848年,芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。2 E2 x# A1 l5 Z% W
1851年,引入远期合同。5 |( k8 O$ M8 F- H
1865年,推出了标准化和约,同时实行了保证金制度。) D8 k- \) c$ U$ W3 \# `$ X
1882年,交易所允许以对冲方式免除履约责任。: ]. L* B! B! s; k9 M9 t; N
1883年,成立了结算协会,向交易所会员提供对冲工具。
! h" O7 r: c, X! @2 N$ o$ M 1925年,CBOT成立结算公司。考试大论坛% t7 T& q, ?7 m% I
三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。(CME)
0 r. R8 o ^, P$ j* B" g& q8 F* f 四、1876年伦敦金属交易所产生[LME](1987年新建)
/ z( \& m# H% o+ }4 e5 a" d* z 五、期货交易与现货交易的联系7 y. N* ^0 D4 V6 {
期货交易在现货交易上发展起来,以现货交易为基础。没有期货交易,现货交易的价格波动风险无法避免,没有现货交易,期货交易没有根基,两者相互补充,共同发展。
6 l. }5 M2 L6 h1 s 六、期货交易与现货交易的区别:
: N! y$ `& V- U' [, |; H$ F. u (1)、交割时间不同,期货交易从成交到货物收付之间存在时间差,发生了商流与物流的分离。* B; E. W6 [1 u) ]
(2)、交易对象不同,期货交易的是特定商品,即标准化和约;现货交易的是实物商品。
a5 b7 g: k" P1 a- [* h" y4 @% p, j (3)、交易目的不同,现货交易——获得或让渡商品的所有权。
3 l( u# j( D! [/ h, I' H9 b9 z' F 期货交易——一般不是为了获得商品,套保者为了转移现货市场的价格风险,投机者为了从价格波动中获得风险利润。
( t: a6 T/ U) F/ y% T, w) N (4)、交易场所与方式不同,现货不确定场所和方式多样,期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。
) H1 d+ i# a4 m% \! L- Y (5)结算方式,现货交易一次性或分期付款,期货只须少量保证金,实行每日无负债结算制度。
3 [4 E) [& C* D9 V 七、期货交易的基本特征
3 @+ C' E0 A5 U) X% M0 t. p% H 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 @* L& V- P. N+ h# ]3 ]( m
八、期货市场与证券市场
1 p+ R9 N6 r' F( L (1)基本经济职能不同,证券市场——资源配置和风险定价,期货市场——规避风险和发现价格
! t2 t+ `& i+ X" O (2)交易目的不同,证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价) b5 G" C" Q) x0 \2 g6 a1 U ^
期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润
+ G' D8 e; S! j! H5 } (3)市场结构不同
4 Z# m- g9 l' K; Q* O (4)保证金规定不同。6 P; x& f) v5 F# S
九、期货市场发展概况 E; A( M6 {* [; x, P7 b: ]
(一)商品期货:农产品:大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡
2 l6 g" U. ^4 v) v 金属品:铜、锡、铝、白银、8 y$ |" M) C# l7 f9 o
能源品:原油、汽油、取暖油、丙烷
, Q) o* w: F7 y! M; Q' i (二)金融期货:外汇、利率、股指
! r! ~! ]* y; K, Z0 D4 W7 [5 B (三)期货期权1 f& `0 Y$ Q& v7 _: T* O- |
基本态势是,商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)
, A7 Q x' j: H8 j+ `- @ 十、国际期货市场的发展趋势
# y: W' i R5 ~8 Q% i 20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体以后,浮动汇率制取代固定汇率制,世界经济格局发现深刻的变化,出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融期货应运而生,是国际期货市场呈现一个快速发展趋势,有以下特点:* v1 J, O( o" R! e
(一)期货交易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京,4 ?6 }( q! o: f
区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西( w) L$ R4 q' I% O: ]
(二)联网合并发展迅猛$ K' k: c+ O( e4 O9 V* }) S: U
(三)金融期货的发展势头势不可挡& B7 t$ T8 o5 Y8 e4 F
(四)交易方式不断创新* b" {' v R$ {, \; k; c1 k
(五)服务质量不断提高& q6 x+ R' H8 Z7 a) g
(六)改制上市成为新潮, O8 x @5 c$ t! j; o6 @2 }
十一、我国期货市场的建立和发展
* H; A. i% o6 X4 c; g1 J% H 1918年北平证券交易所成立(首家)+ z7 B H3 U) [- t* C
1920年上海证券物品交易所成立9 u. N* w: f: B
“民十信交风潮”——1921年11月,有88家交易所停业,法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。0 d5 E0 _; P k# a. `" ^- a5 ]
1990年10月郑州粮食批发市场,引入期货交易机制,新中国首家期货交易所成立. Q5 Z: c2 s" f. I7 c. G
1992年5月,上海金属交易所开业( a" W! i+ }- I
1992年7月,第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立,同年底,中国国际期货经纪公司成立。
8 E, T0 ~/ k& Q/ [0 ? 十二、中国期货市场规范发展# C9 C4 X* ? l6 T& u7 k l9 ^
1999年6月2日,国务院颁布《期货交易管理暂行条例》,与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行(2002年修订)
' I5 p' o; W& D# ` B 1999年12月25日,通过的《中华人民共和国刑法修正案》,将期货领域的犯罪纳入刑法中。0 _7 r, ` F! s' ]9 ^) I
2000年12月29日,中国期货业协会宣告成立,同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。 |