2011年注会考试资料股票的股价内容概述

会计考友

　　　　股票的股价是指普通股票的估价。

　　一、股票的有关概念
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) z* i5 P6 U; y. ?, A: a1 @　　(一)什么是股票
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　　股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。
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+ v+ [$ N9 }. Y8 V; i* z. B" _  d" w+ Z　　股票可以按不同的方法和标准分类：

: I. w( A4 U7 W: c5 b: j. y0 S5 }　　按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股；

0 k) \# V5 F3 r　　按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票；
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　　按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；
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. e  w: v  V0 A% s" J　　按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。
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/ x4 n- [0 l3 ?　　我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票，只有少量公司过去按当时的规定发行过优先股票。
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9 p6 M8 b' ^% g　　(二)股票价格

　　股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因为它能给持有人带来预期收益。
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) ^8 d, G+ v8 _; n1 g　　价格的影响因素：

9 |; x4 e( [+ F7 T4 [: K　　(1)一般说来，公司第一次发行时，要规定发行总额和每股金额

　　(2)股票发行后上市买卖，股票价格就与原来的面值分离。这时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。
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/ ~0 s9 M( A  e/ L/ G5 T) w/ |　　(3)股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。
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　　种类：股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票估价时主要使用收盘价。
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　　(三)股利

8 S; |( z. l# l& q2 |" J" R　　股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权在分配上的体现。分才有，不分没有。
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　　二、股票的价值

4 {! F6 s  t8 L/ ]6 z/ B: Q　　股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。
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: e8 X6 r& {6 ?$ i+ t( P　　(一)股票估价的基本模型
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　　股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。
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5 d, a2 B6 V7 h# ^3 I9 C% r  Y　　(1)如果股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入。这个现金流入的现值就是股票的价值：
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　　(2)如果投资者不打算永久地持有该股票，而在一段时间后出售，他的未来现金流入是几次股利和出售时的股价。
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+ R) j) Y+ h6 n( U$ Y$ R　　股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。
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　　折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。
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　　(二)零增长股票的价值
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/ Q% l. i7 b: K0 D% Z; J2 g　　假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金，则股票价值为：
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2 Z9 u/ A! {. V  M, \- m; x7 I　　P0=D÷RS

- h' x5 J( B3 Z* z/ }　　市价低于股票价值时，预期报酬率高于最低报酬率。
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# v7 X6 I: b8 L( b( N7 K. U　　(三)固定增长股票的价值

　　企业的股利不应当是固定不变的，而应当不断增长。
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　　各公司的增长率不同，但就整个平均来说应等于国民生产总值的增长率，或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。

　　假设ABC公司今年的股利为D0 ，则t年的股利应为：

) z& r. c% {8 q: Q6 X, Z+ q" N　　Dt =D0·(1+g)t

　　若D0 =2，g=10%，则5年后的每年股利为：

: ^7 x5 j+ S: i5 M5 L　　Dt = D0·(1+g)5 =2×(1+10%)5 =2×1.611=3.22(元)
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　　固定成长股票的股价计算公式如下：
' B+ |% T$ ]& K  B- G$ O9 u3 Q


, x# L( l5 b3 `6 ~: m& j% J& ]' L　　当g为常数，并且RS >g时，上式可简化为：

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) H5 P$ L3 n" Z5 B' e
7 @' |& A& G0 o　　(四)非固定增长股票的价值

9 `& X. s8 P* A　　当股利不固定的时候，就要分段计算，才能确定股票的价值。

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