2011《资产评估》：长期投资性资产评估(5)

会计考友

(1)固定红利型股利政策下股票价值的评估
2 ]! `3 X4 u# k! ]4 S( A! |1 G①适用对象及其股票的特点
" Z3 H# K6 q6 F/ T# n, ^% y" \　　经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的水平
　　②用公式表示为：
　　P=R/r (8-6)
6 x9 p3 |7 ^4 B4 ^　　式中： P-股票评估值
$ o6 g3 Z/ o1 M! B3 G　　R-股票未来收益额
. z! x6 e6 U0 M' Z) ]* A1 ^　　r-折现率
9 |; v9 r# {- ]1 p+ c　　(2)红利增长型股利政策下股票价值的评估
* t0 S# G+ k) }& |) v* X7 m0 X& {8 Z( [　　①适用对象及其特点
　　适合于成长型企业股票评估。
　　本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益全部分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产。
9 J7 N9 H& x8 R) [) t6 t) g- P　　②计算公式为：
: g) Z& m' E( p" q5 z% Q　　P=R/(r-g) (r>g) (8-7)
6 E3 Y6 w; X$ a4 X- H　　式中： P——股票的评估值;
6 b* W( f6 [" j3 y; R  ?　　R——预期第一期的股利;
　　特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利。
　　r——折现率;
- ~% T8 i; o% X- l　　g——股利增长率。
　　③股利增长比率g的测定方法
- K; `! Y8 m% Z5 m7 J　　方法一：统计分析法
　　在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g。