2011《资产评估》：长期投资性资产评估(5)

会计考友

(1)固定红利型股利政策下股票价值的评估
; h3 m0 N* R) B①适用对象及其股票的特点
　　经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的水平
1 O- B- I8 v' u4 B　　②用公式表示为：
　　P=R/r (8-6)
　　式中： P-股票评估值
( V$ m& ]# k" A9 N0 }! Q/ F' z, d　　R-股票未来收益额
) z" v; z, h& p　　r-折现率
4 ~9 z4 Y! @: @4 P& m　　(2)红利增长型股利政策下股票价值的评估
　　①适用对象及其特点
% o/ i8 ?4 F% a' R- l5 W　　适合于成长型企业股票评估。
1 a% v4 i6 @" K" ?5 ^2 h( B$ v% _; e　　本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益全部分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产。
8 ]! B; _5 j( a# H$ C　　②计算公式为：
& R& h- l0 {4 L　　P=R/(r-g) (r>g) (8-7)
　　式中： P——股票的评估值;
　　R——预期第一期的股利;
6 i" G  [6 p+ L　　特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利。
. O" W" s% x5 ?0 D2 H　　r——折现率;
　　g——股利增长率。
1 q2 k/ Z- Y! N5 T+ c; x　　③股利增长比率g的测定方法
/ a% [5 K) a7 Y" E" M　　方法一：统计分析法
　　在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率g。