财务会计 讲义：财务预测与决策(8)

会计考友

二、资本结构的决策分析
        　　(一)资本成本
        　　1.资本成本概述
+ n2 K5 A8 X7 [0 u: }( A        　　资本成本是指企业因筹集和使用资金而付_出的代价。包括资金筹集费和资金占用费两部分。
3 w. g: d4 q1 A. Y        　　资金筹集费指资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。
* a5 q: l* Q. \1 t/ d2 s. T        　　资金占用费是指站用资金支付的费用。如股票的股息、银行借款和债券利息，是资金成本的主要内容。
        　　2.个别资本成本
        　　(1)借款成本
        　　借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。
# N& j+ i8 R9 Z7 H4 @* t. u/ \        　　一次还本、分期付息借款的成本为：公式见教材
* x# o: @/ u" F, G' d& H        　　当长期借款的筹资费用(主要是借款的手续费)很小时，也可以忽略不计。
        　　(2)债券成本
        　　按照一次还本，分期付感的方式，债券资本成本的计算公式：
6 W( F; F0 P$ i3 l3 v' }3 M$ }4 V        　　Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
8 P5 k( W1 V7 n$ N7 V- O        　　式中：Kb——债券资本成本;
- _3 q; V" s9 C% n        　　Ib——债券年利息;
        　　T——所得税率;
        　　B——债券筹资额;
3 e( ^- R6 v8 A# N        　　凡——债券筹资费用率。
( R& Q' N6 {9 i- c% `# I" O7 t        　　或：
        　　kb=。
3 b; a0 l( n- H8 R4 I* ~        　　若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
        　　(3)留存收益成本
        　　计算留存收益成本的方法很多，主要的有以下三种：