财务会计 讲义：财务预测与决策(8)

会计考友

二、资本结构的决策分析
/ C& G1 [/ H& D! f        　　(一)资本成本
. u/ M, i2 y9 j) N+ S        　　1.资本成本概述
9 O; ~3 ^" I, X5 B- B        　　资本成本是指企业因筹集和使用资金而付_出的代价。包括资金筹集费和资金占用费两部分。
        　　资金筹集费指资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。
        　　资金占用费是指站用资金支付的费用。如股票的股息、银行借款和债券利息，是资金成本的主要内容。
        　　2.个别资本成本
        　　(1)借款成本
/ l0 c& s8 ]/ T7 N) C        　　借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。
        　　一次还本、分期付息借款的成本为：公式见教材
: G9 Q5 l9 q9 ]2 f& v        　　当长期借款的筹资费用(主要是借款的手续费)很小时，也可以忽略不计。
4 w( b# o  r" y' u+ H3 ]        　　(2)债券成本
  F" w/ C' R6 x9 o; X        　　按照一次还本，分期付感的方式，债券资本成本的计算公式：
) ?- C3 M. w/ f/ q        　　Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
' Y$ _; V/ q& z0 e        　　式中：Kb——债券资本成本;
2 s4 A; X% R  Q  B        　　Ib——债券年利息;
        　　T——所得税率;
0 j( S3 v& i$ \        　　B——债券筹资额;
        　　凡——债券筹资费用率。
        　　或：
# y1 }3 e- \: z9 {        　　kb=。
        　　若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。
        　　(3)留存收益成本
% O: f; v; M; K        　　计算留存收益成本的方法很多，主要的有以下三种：