股票定价（掌握）
1 s% J' w) B* W9 O# C; S1 K 1、中级经济师股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。当未来每一期的预期收入相等时（无限期系列现金流的现值）。8 l" j; [: f. s4 Z. \( m
所以，股票价格=预期股息收入/市场利率
& X( T! e8 F" E0 ?6 D7 @7 E# n 永久期限债券价格=每期利息收入/市场利率（或预期收益率）
4 U$ A! T3 l/ P7 X! W8 N' D 例1：某种股票预期年股息10元，市场利率为10%，其价格为10/10%=100元；. z! d$ z( h+ g
如果预期收入为20元，价格20/10%=200元
! X3 @9 w9 u8 w) Q) w! B 如果预期收入为20元，市场利率5%，20/5%=400元4 u' E% ]+ Q+ T6 x* R& H, ]3 H
例2：某一永久期限的债券，面额外100元，票面利率5%，市场利率为4%，其价格是多少？
1 A5 l. |: v: d2 C0 R- _8 m P=(100*5%)/4%=125# r9 J# Z9 m4 R, T, c8 D3 p4 }
2、股票静态价格确定* y9 q) l. |1 `, n- o
（1）由收益和利率计算股票价格
# x* i1 E4 Y4 z( \( ?0 ?! y 股票价格主要取决于收益和利率两因素；股票价格与收益成正比，与利率成反正。
7 e8 o; A3 r; z+ M$ O P=Y/r
+ z/ h! O' m! V& s 例：某股票年末每股税后利润0.4元，市场利率为5%，则该股价格：
: s# L; t: y( q; c$ k. z$ q% g# w A P= 0.4/5%=8元+ Y' |8 H$ b3 N* {" a
因此：当该股市价
: }5 o; W4 C' T7 d5 j 当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票；; U, S: a& {' F+ E9 f
当该股市价=P时，投资者应该继续持有或卖出该股票；
6 I* S6 J3 {5 V- _4 l （2）由市盈率计算股票价格9 ]& l. }) e0 P* s$ O+ O6 T' [
市盈率=股票价格/每股税后盈利. \7 F1 S6 E9 c
股票发行价格=预计每股税后盈利*市场平均市盈率3 k1 D6 b0 H" Q( j% ], m
例：若上题平均市盈率为20倍，则股票价格为：
9 ]" P$ R t; @% A: Z/ v6 Y P=0.4*20=8元
$ {4 ~- ]/ i$ g6 a* f. h% K9 ~ 2、股票动态价格确定
! E* E6 l( R4 f4 B: E1 I; j 方法与分期付息债券的价格确定基本相同 |
发表于 2012-2-23 11:19:54
