股票定价（掌握）+ e% B) d$ B" q- M. ]. I0 H& _) Z
1、中级经济师股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。当未来每一期的预期收入相等时（无限期系列现金流的现值）。 l3 n5 I1 m7 l. K. _9 W
所以，股票价格=预期股息收入/市场利率
1 X+ ^1 W d3 b" p4 s$ C 永久期限债券价格=每期利息收入/市场利率（或预期收益率）1 b% V. G' [) f& z. N9 D. c
例1：某种股票预期年股息10元，市场利率为10%，其价格为10/10%=100元；
5 O1 Y9 _$ J6 A) y, w: M8 k; b- P 如果预期收入为20元，价格20/10%=200元- F: ` i; n; ~0 u C) d) Y* J
如果预期收入为20元，市场利率5%，20/5%=400元
; Z% C) X* W* s) _" @4 Q& E2 y 例2：某一永久期限的债券，面额外100元，票面利率5%，市场利率为4%，其价格是多少？
7 S! X' T) S; Y* T6 P+ r, S P=(100*5%)/4%=125. z) Y/ {# e& e2 ?, F2 U) b% {
2、股票静态价格确定
, {, M( ^# V2 A （1）由收益和利率计算股票价格
# K" O6 @& X* R$ L3 ~ 股票价格主要取决于收益和利率两因素；股票价格与收益成正比，与利率成反正。1 {( D; e8 H& b
P=Y/r" \8 J% x! \2 j" ?/ X* ~4 |
例：某股票年末每股税后利润0.4元，市场利率为5%，则该股价格：, E' G9 e, W( s& F
P= 0.4/5%=8元
: V4 n6 @1 s" }. r y 因此：当该股市价
& z; {! r/ V$ n2 ?4 A+ M. I4 a 当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票；
$ j- U; N# v) t# ^4 V 当该股市价=P时，投资者应该继续持有或卖出该股票；
5 u9 {5 Q/ t. a: l （2）由市盈率计算股票价格$ y1 j9 [" U" s. I$ g3 }7 S) @
市盈率=股票价格/每股税后盈利
9 k2 S# X) { }- _7 N2 h 股票发行价格=预计每股税后盈利*市场平均市盈率
- d* S% A" D, P/ L1 h9 F 例：若上题平均市盈率为20倍，则股票价格为：6 z& U7 H* s# |9 B
P=0.4*20=8元
& @$ j# C. {9 r: C0 q 2、股票动态价格确定, K5 ^* o$ A# b; d1 k
方法与分期付息债券的价格确定基本相同 |
发表于 2012-2-23 11:19:54
