资本成本的作用6 D# `9 I# t! s0 g3 |
资本成本是指企业为筹集和使用资本而支付的各种费用或代价。
2 U7 Y2 n% y' c, J# Q6 P ^ 资本成本包括筹资费用和用资费用
- a" k: |) Y. C 资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据，也是评价投资项目和进行投资决策的依据。
7 o v3 \# f+ w% C# T4 M 个别资本成本测算& n* q8 L5 H( C1 F' S
按筹资方式不同，个别筹资成本分别包括债务成本、普通股本、权益资本成本等项目。4 o U9 u" F7 D" M) f: }0 C
资本资产定价模型+ ?! t2 M% s% k6 u
投资者必要报酬率=无风险报酬率+贝塔系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)# |; y" [" J c2 ?5 E- M
【例题】: D# |3 i& b- I# ?$ M5 ~! C) M
1、某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是：(2007年试题)
# p1 Q- C6 @. [" c9 u$ G$ I/ L A. 5% B. 6% C.11% D.11.3%1 o4 L) w6 y7 E9 }3 R) s
【答案】D
7 P0 E0 X e, c 综合资本成本测算中华考试网(www．Examw。com)) x% a+ F1 P! I) R9 q
综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数。7 i# D/ u' B* P. p5 P5 U& D+ }
【综合分析题】
. q% C; ]8 @! r6 c2 a 一、资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目(年初一次投入) , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下： (2005年试题)
+ Q" F0 s6 E) q0 l 1、发行面值为 1000元、年利率12%、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。" N S% \* Y. \6 b4 }7 S7 n
2、其余资金按 10 %的年利率向银行借款。
5 E2 W5 @3 `. F; K/ t0 E" C 3、公司所得税率为 30 %。 D# F0 M7 f* N4 H' \( F
4、投资项目各年现金净流量为：
( G; v+ _% q5 X. v; K! j时间; v$ z, u5 a1 K/ x9 z
第1年 n5 j0 b9 P# l, r# t
第 2 年
! s& h' `( i0 s 第 3 年# a% f0 e Q/ J: g2 \& L9 \
第 4 年
! y2 T R0 D- s 第 5 年0 s h. p& B+ r! \0 a
6 g& N4 F- n8 R6 M现金净流量（万元）* I6 n _. H6 r7 X
400
# Q) Q& c. E+ \3 j) D; t: f" N 600
- y( U2 s4 M) d3 B8 T' f 800* Z0 U, ^: I- n( {, R
600
1 k& B S) \) d" f% |; h 400 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
