2011年审计师考试企业财务管理第一章（7）

会计考友

投资组合即组合投资，指企业同时投资于两项以上的证券或项目所构成的投资组合
, B4 T2 H: q0 i  P, d! I/ C1、投资组合风险类型分析
3 o) [" E/ t: Y投资组合的总风险分为可分散风险（非系统性风险）和不可分散风险（系统性风险）两种类型。
（1）可分散风险与相关系数（P93）
5 a- l, O- j6 u6 _0 Y指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。它是一种特定公司或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。这种风险可以通过投资的分散化予以抵消，故称为可分散风险，也称非系统性风险或特定公司风险。
例如：一次大的罢工可能只影响一个公司；一个新的竞争者可能开始生产同样的产品；公司可能因为财务失败可能要被迫破产；某行业可能因为技术的发展而使得其产品市场被侵占。对大多数股票而言，非系统风险占总风险的60％～75％。但是，通过分散投资，非系统性风险能被降低；而且，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。
  z  I6 K, I' _" f- a7 P: E- `【例题】（2006中）下列各种因素所引起的风险中，属于非系统性风险的是：（ ）。
A.通货膨胀带来的风险
3 \1 r+ P5 R! K% N: A! R( bB.宏观经济政策变化带来的风险
- I% J' y/ w1 u' H) P) ]www.examw.comC.国家政局变化带来的风险
D.企业法律诉讼带来的风险　　
【答案】D
% C- m  r2 E! j0 v（2）不可分散风险与β系数（P95）
是指某些因素引起证券市场上所有证券报酬波动的可能性。这种风险不能通过投资组　　合予以分散掉，故称为不可分散风险，也称系统性风险或整体市场风险。这些风险因素包括宏观经济的变动、税制改革、国家经济政策变动或世界能源状况的改变等。这一部分风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉，换句话说，即使投资者持有很好的分散化组合也不能避免这一部分风险。
0 `& p! O' h' ?# cβ系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
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