2011年审计师考试企业财务管理第一章（6）

会计考友

+ h5 W( M( F& w7 ?' X( F4、确定风险报酬系数，计算风险报酬率和投资报酬率
" g- \0 G* q! D: ?风险报酬率、风险报酬和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：
RR=bV
+ R. a" b7 M3 N) q& e3 @' N1 E其中：RR——风险报酬率；en.Examw.CoM
b——风险报酬系数；
V——标准离差率。
5 R+ _2 H8 O* D6 K* g5 y+ B投资的总报酬率为：K＝RF+RR=RF+bV
其中：K——投资报酬率；RF——无风险报酬率。考试论坛
在财务管理实务中一般把短期政府债券的（如短期国库券）的报酬率作为无风险报酬率；风险价值系数b则可以通过对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府部门公布。
【例题】利用前例的数据，并假设无风险报酬率为10％，风险报酬系数为10％，请计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
项目A的风险报酬率＝bV＝10％×0.544＝5.44％
项目A的投资报酬率＝RF+bV＝10％+10％×0.544＝15.44％
* g0 O1 s% W8 n2 ?( @7 ^% p2 F项目B的风险报酬率＝bV＝10％×1.4＝14％
项目B的投资报酬率＝RF+bV＝10％+10％×1.4＝24％

从计算结果可以看出，项目B的投资报酬率（24％）要高于项目A的投资报酬率（15.44％），似乎项目B是一个更好的选择。而从我们前面的分析来看，两个项目的期望报酬率是相等的，但项目B的风险要高于项目A，应当项目A是应选择的项目。 【例题】（2009中）甲项目的期望报酬率为20%，标准离差为10%，经测算甲项目的风险报酬系数为0.2，已知无风险报酬率为5%，则甲项目的投资报酬率是：（ ）。
A.20%
1 U2 ?, C) b: {7 I$ m0 `B.15%
C.10%
5 N; G  W( u$ B$ ^D.9%
0 n6 M" O& c2 k3 ^4 S" i$ O/ X; m【答案】B
1 M" A, ~* t) S( _# N【解析】 V=10%/20%，K＝RF+RR=RF+bV=5%+0.2×50%=15%