2011年审计师考试企业财务管理第二章（4）

会计考友

二、股票投资决策
1、股票投资风险
股票投资期间取得的股利和未来出售的价格影响因素：
) E1 x  @% N$ s2 u4 z* l7 \4 Z市场因素：经济周期、通货膨胀、利率和汇率变化、经济政策、政治因素、资本市场因素等
公司因素：行业前景、公司战略、公司经营状况、公司财务状况、公司盈利能力、公司股利政策等
2、股票投资决策方法
* x: Z+ T6 D% \* S$ _: C6 k（1）股票估值（掌握P126）
1 p4 w- {0 }! X% H8 n  W原理：将各期的现金流量折现。
- h; U: ~9 @% W/ j7 @& H" t5 T长期持有股票 估值公式：略（P127）
1 R. a$ A* [0 x( {  e0 e- j有限期持有股票 估值公式：略（P127）
  @( v+ h$ E) G: A零增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－11】）
0 c4 ~& B% r. D7 ^$ q/ g1 i固定增长公司股票 估值公式：略（P127【例题3－12】）
- b9 y5 M8 E1 H) k  E  @  D) p（2）股票投资收益率
原理：利用现金流量折现公式反推折现率。
8 k" |$ f$ x* }0 A  c零增长公司股票投资收益率ｒ＝D／P0，D为固定的现金股利，P0为当前股票市场价格
& e9 f7 B" V5 t: x$ a% A* d7 \+ `+ L固定增长公司股票投资收益率ｒ＝D1／P0＋g，D1预测第一年的现金股利，g每年股利的增长率
P129【例题3－1４】
【例题】（2009初）投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当年发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：（ ）。
A.12%
' b- m, d- j2 j9 dB.16.8%
) K+ E: P6 X0 r5 w% k9 GC.12.2%
( c( l; E& x! [, w; y1 R" ~, I6 GD.14.5%
【答案】C＝3×（1＋2%）/30＋2%＝12.2%