2011年审计师考试企业财务管理第四章（7）

会计考友

第四节 资本结构决策
6 h% Y' n* k( j7 Z4 Z; O一、涵义和意义
1．涵义
1 S6 A# j5 s" G资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。
广义：企业全部资本的构成及其比例关系，
狭义：企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期债务资本
2、资本结构决策的意义（P156）
（1）合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本；
2 D- H; c9 V2 t' j1 V（2）合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益；
（3）合理安排资本结构可以增加公司的价值。
二、资本结构决策的方法与运用
1、每股收益无差别点分析法（掌握P156）
息税前利润（EBIT）—每股收益（EPS）分析法
# v9 a8 c: P$ D5 d) G每股收益无差别点EBIT*的计算公式：
[（EBIT*—Ib）×（1—T）—Dp] /Nb＝[（EBIT*—Ie）×（1—T）—Dp] /Ne
  S6 I  S8 g, W9 m5 @3 x3 _( b+ s其中，EBIT*为每股收益无差别点息税前利润，Ib为采用债务筹资方案时需支付的利息，T为所得税说率，Dp优先股股息，Nb为采用债券筹资方案时的股份数，Ie为采用股权筹资方案时需支付的利息，Ne为采用股权筹资方案时的股份数
+ A. N7 M7 V$ t; A当预计EBIT大于EBIT*时，债务筹资更优
4 Y& L' V+ c" g- A7 _当预计EBIT小于EBIT*时，股权筹资更优
【例题】运用普通股每股利润无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是：（ ）。
A.营业利润
( h' G' F+ D- d' V3 W2 ?B.边际贡献
C.净利润中华考试网
D.息税前利润
, @* d" b; _1 }& ?* x. x8 j7 O【答案】D
2、比较资本成本法
测算筹资组合的综合资本成本进行比较
) N. e8 H, n5 L4 D3 p( r) P（三）影响资本结构的定性因素（P155）
0 N6 T/ N3 K6 [* P& Y影响因素：正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。