2011年审计师《企业财务管理》考题解析（4）

会计考友

第四章 筹资决策管理
重点：
# z% `3 |# r% O* h5 J5 T! g1.掌握各种筹资方式的优缺点
2.掌握个别资本成本的计算和综合资本成本的计算
3.计算边际贡献、息税前利润
4.理解经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆的原理、计算公式（两种）
5.掌握每股收益无差别点的计算，并作出决策
4 o- X% q+ ]; C5 \% S0 L习题：
一、单选题
1.某公司目前的经营杠杆系数为2，若使息税前利润增长10%，在其他条件不变的情况下，该公司的销售量应增长（   ）
A． 5%         
. @" P3 E/ Y8 X; W# nB.10%              
8 t$ I% E* Q, ~8 ~% MC .15%            
D .20%
( C- H# c& v# h【答案】A
# G) T+ y& N( C1 T【解析】经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售变动率，设销售变动率为x,则2=10%/x,x=5%,A正确。

* S  F$ e/ h& w8 ~% q2 M1 W* h8 K. p2.某公司普通股现行市场价格为每股20元，最近一年未支付的股利为每股1.2元，预计每年股利增长率为5%，则该普通股的资本成本是（     ）
5 w9 S1 f% y' [) K0 sA. 5%              
& ^$ d/ N; F4 h5 |. k9 PB. %                 
) Y3 F; ]( Q9 o( R" r  u% c% gC. 11%               
  m: v8 |0 _/ H& V& DD.11.3%
  j: n# l. m% N3 @) }( I, D& P【答案】D
: o0 _0 h: X9 g+ x' B【解析】普通股的资本成本=1.2*（1+5%）/20+5%=11.3%

3.债券筹资的缺点不包括（   ）
A．财务风险大
/ b2 G5 D, `! q; d8 t- H# DB．资金成本较高
, E1 ^$ T# C! s% WC．不利于现金流量安排
D．筹资数额有限
0 `7 b% H$ n8 F0 V8 w【答案】B
【解析】债券筹资的缺点有：财务风险大；不利于现金流量安排；筹资数额有限。
. @$ X" H3 ~8 ^/ b2 E' W2 T
8 a$ s8 g$ I* k; p, w/ l- e4.下列各项筹资活动中，会加大财务杠杆作用的是（  ）
A．增发普通股
B．商业信用
C．发行优先股
6 b2 T( O; f* c0 j: h6 T+ ]' u7 `D．吸收国际投资
【答案】C
: C4 A; ~' H3 \- {" U& k* t, g3 g, y- i
* G. ~* ?2 c4 H$ t5.下列各项中，不影响认股权证理论价值的是（   ）
A．换股比率
' Y& `9 Y4 o" Q* A2 KB．普通股市价来自www.Examw.com
C．执行价格
3 x( w) q. n7 f6 dD．认购期限

【答案】D