考点五 项目投资决策（掌握）
( p; d) x' ]8 Z: v" i! r一、决策方法$ S0 p) H7 R Y% Y ]
方法
% n! d6 g1 a& P公式
, C" l5 T, i9 u1 Q选择! g8 K0 O* y2 c9 k
特点" g- f9 f5 O" h6 w8 ?3 M# Q% |
非折现方法 p: H6 v8 ] D3 v# F- ~! ]! \* z
投资回收期法) _! l" ~+ m* X2 i6 r9 S
（1）每年营业现金流量净额相等- K* A" R) b8 I4 ?' P, v$ S
投资回收期=初始投资额/每年营业现金流量净额
' |" U( r( I7 W7 x0 l+ ^1 |! n（2）每年营业现金流量净额不等
. a! ?/ x# z" t. p; W7 r投资回收期=最后一个累计净现金流量为负数的年数+最后一个累计净现金流量为负数时的余额/下一年净现金流量! t$ n7 U; x* |, ~% j3 m
1.单一方案或非互斥方案决策时，应该选短于目标投资回收期的方案；9 G. x6 A# z9 N" `7 ?- j( z9 E
2.互斥方案比较时，回收年限越短的方案越好。www.examｗ.com- V# k6 f6 W) j7 X5 V' W' ^
1.忽略货币时间价值；8 Z9 Y ?9 T }$ w
2.不考虑回收期后的现金流量状况；
" v: t' V; f. p' y8 m2 T3.无法反映项目的回报状况；, E' n& B! o9 I2 i
4.凭经验确定，缺乏客观性。
% b/ B8 G @6 v2 I- f* w投资利润率法$ S9 o- g5 F6 p; J4 s4 l" e
投资利润率=年平均税后净利/初始投资额4 ^. X# h2 m! a7 F/ T/ j
1.单一方案或非互斥方案决策时，当预期投资利润率高于目标投资利润率时可行。
4 @5 A. v4 C" {* ^2.互斥方案比较时，超过目标投资利润率的所有方案中，投资利润率越高的方案越好。& M h7 v5 I: u- U2 I! I. g& N
1.计算比较简单，易于理解。( m& Y) b& n: t+ y" }
2.没有考虑货币时间价值；9 Z- n$ \9 G+ x# j- E1 Y1 `, x7 N
3.没有考虑不同的投资方式和终结现金流的影响
0 r" k J$ L* W& [5 s1 P* ]/ y折现方法& {' l4 A7 f+ O7 j1 x
净现值法
$ m& Y2 w& _4 g6 s9 G1 K+ W项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。
; V# y9 q* c% {0 ^1.单一方案或非互斥方案，净现值大于或等于0时，项目可取；小于时不可取。
+ r: H1 i+ n5 \- c2.互斥方案中，应选取净现值为正并且最大的方案。/ O1 R5 ?5 Q1 Y! O" }
1.充分考虑了时间价值
& D" ^1 P2 {0 T3 N4 ?) B, b" |) }2.不能反映投资项目的实际报酬率水平% [2 p2 O) W& e K; u- o4 R
内部报酬率法8 } \2 g! g8 k! M$ r% h) ~9 z7 P" P
能使项目的净现值等于零的折现率。（内插法）
2 T# @1 v, b; B' {; F1.单一方案或非互斥方案，内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取；小于时不可取。
. R1 u: C7 u+ ^+ I y( z2.互斥方案中，应选取内部报酬率超过必要报酬率并且最高的方案。/ _9 v" W0 m. u5 P: e; ~1 E
1. 充分考虑了时间价值 J* l& F6 l: [$ t
2.能反映投资项目的真实报酬率3.计算复杂 |
发表于 2012-2-23 13:21:06
