2012年审计师企业财务管理试题辅导（4）

会计考友

考点四 综合演练
  t- T2 r% S0 P: h: \$ Z　　21.某企业有M、N两项投资，其可能的投资报酬率及概率分布表如下，无风险报酬率为5%，风险报酬系数均为3%。
　　M、N两项投资的投资报酬率及概率分布表
& O( Y/ {3 [2 Q实施情况
概率分布
0 ^  a: v1 I6 |+ K投资报酬率
. g1 T9 ?% e/ k  V2 G% D& k- I( S: UM项投资
N项投资
- G; W9 Z6 L5 v! b  {M项投资
N项投资
% y" D) P- w7 W7 S7 y% c较好
# p$ r' C" k7 |+ |8 C0.4
0.6
20%
( v$ V) x; g: E! u& C" q8 y1 C+ O1 `& X15%
: J$ ]# f3 U3 O5 Z) }一般
3 u# D: k# `, U2 \0.4
( A7 K9 M& d1 B1 Q; f+ s- ~/ \2 @0.2
' X' X: d" \; p6 N, d9 l) f" H15%
$ e" V" s4 O% f% r' }10%
较差
" ?0 }! o+ y% d, {! d) p( G: i+ {0.2
0.2
-10%
+ O$ j6 C% s! V. b  ^0

　　要求：根据上述资料，从备选答案中选出下列问题的正确答案。
0 {: ]$ ^% q( A2 d: o+ X, a! M　　（1）M、N两项投资的期望报酬率、标准离差率、风险报酬率和总报酬率分别是（　）。
4 V0 n2 n! R" I; d. F5 t8 w: O4 e7 p　　A.M、N两项投资的期望报酬率分别是11%和12%
　　B.M、N两项投资的标准离差率分别是100%和150%
' D; J7 F4 z! |2 B# |　　C.M、N两项投资的风险报酬率分别是5.90%和5.04%
　　D.M、N两项投资的总报酬率分别是7.81%和6.59%
- a5 C6 g& p! h' M2 x& a　　（2）根据M、N两项投资的期望报酬率、风险、风险报酬率和总报酬率的计算结果比较，下列表述正确的有（　）。
　　A.M项投资的期望报酬率高于N项投资
) j4 u( u" i. H3 g2 V3 I　　B.M项投资的风险低于N项投资
! V0 A6 R8 G9 G! }' S　　C.M项投资的风险报酬率高于N项投资
　　D.M项投资的风险报酬率低于N项投资
( \" q  F  P0 Q: P　　『正确答案』
　 （1）D
　　解析过程：M、N两项投资的期望报酬率分别计算为：
1 K- x9 r* C* ~) [, g" J  k! A　　=20%*0.40+15%*0.40+（-10%）*0.20=12%
+ F: c, l+ a5 @7 I0 v8 O7 S　　=15%*0.60+10%*0.20+0*0.20=11%
- P* I  D, Z1 z& k5 V2 X" o! n　　M、N两项投资的标准离差率分别计算为：
　　*100%=93.54%
　　*100% =53%
　　M、N两项投资的风险报酬率分别计算为：
　　RRM =3%*93.54%=2.81%
  {5 q% n9 t+ [, `. q# ?　　RRN =3%*53%=1.59%
6 J0 h' w3 w+ G　　M、N两项投资的总报酬率分别计算为：
　　KM =5% +2.81% =7.81%
　　KN =5% +1.59%=6.59%
　　（2） AC
  G* z! K' J' f  k1 H4 w% @　　解析过程：
+ M6 j8 a& Q2 A　　根据（1）的计算结果，M、N两项投资相比：M项投资的期望报酬率高于N项投资；M项投资的标准离差率大于N项投资，表明M项投资的风险高于N项投资；M项投资的风险报酬率和总报酬率均高于N项投资。
　　22. 某企业持有由A、B、C三种证券构成的投资组合，权重分别为50%，30%和20%，贝塔系数分别为2.0，1.0和0.5。市场平均报酬率为15%，无风险报酬率为10%。
" f4 O! Q* c* u1 |6 j) G* Z: W　　要求：根据上述资料，从备选答案中选出下列问题的正确答案。
5 `7 H# U) [, h0 Q8 ^1 \　　（1）下列表述正确的有（　）。
　　A.A股票的系统风险大于市场的风险
3 W: _. ?' @: ~8 E　　B.B股票的系统风险大于市场的风险
　　C.C股票的系统风险大于市场的风险
　　D.以上说法均正确
　　『正确答案』A
　　『答案解析』A股票的系统风险大于市场平均风险，因为A股票的贝塔系数均大于1；B股票的系统风险等于市场平均风险，；C股票的贝他系数小于1，则C股票的系统风险小于市场的平均风险
7 ?# }) b  R; m! S( O! ~/ I4 P　　（2）下列说法中正确的有（　）。
　　A.A股票的必要报酬率为20%
5 D' z* y* u8 y0 o　　B.B股票的必要报酬率为15%
/ w6 |7 C+ t$ j# _$ x! q0 |0 ?* A　　C.C股票的必要报酬率为12%
　　D.甲公司投资组合的必要报酬率为15%
　　　『正确答案』AB
　　『答案解析』A股票的必要报酬率=10%+2.0×（15%-10%）=20%；B股票的必要报酬率=10%+1.0×（15%-10%）=15%；C股票的必要报酬率=10%+0.5×（15%-10%）=12.5%。
　　甲公司投资组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4，风险收益率为=1.4×（15%-10%）=7%，必要报酬率=10%+7%=17%
  A& b. N6 N  Z/ M) r# c" i  o